重 点 推 荐1.【债券(利率债)】博弈牛尾,集结号中慎冲锋—联系人:明明2016年经济结构转型持续,库存周期带动经济企稳,通胀维持低位波动。金融改革迅速推进,但利率市场化仍未完成。财政发力托底经济、债市供给仍将放量、货币宽松空间缩窄。债市利率下行空间缩窄而波动放大。博弈牛尾,谨慎为上。2.【债券(可转债)】蓦然回首,正股回归—联系人:明明展望2016年我们认为转债机会与风险主要来自以下几个方面:1、正股回归基本面,转债静待溢价收敛;2、供给冲击来袭但边际效应逐渐下降;3、一级市场打新仍是无风险收益的主要来源,新券上市后则需理性对待;4、可交换债与转债走向同质化值得重点关注。3.【房地产】地产2.0,转型2.0—陈聪行业性机会仍需等待,维持“中性”的投资评级。当前三四线城市去化困难,一线地价过高,传统开发模式持续性面临挑战。建议关注一些租售之外有盈利模式,且有能力吸引实业落地的园区类公司,和团队品牌有号召力,转型地产金融业务公司。我们建议考虑增发审批通过日买入,增发日卖出方式把握阶段性个股机会。4.【家电(电视互联网)】渠道终端争夺刻不容缓,智能电视迎来变现元年—金星我们持续看好产业的爆发前景,维持行业“强于大市”评级。互联网电视领域,推荐终端能够持续放量,同时强化运营能力,挖掘用户价值的公司。5.【新三板(医药)】产业思维掘金医疗新业态—胡雅丽新三板作为成长企业的沃土现已经孕育了233家医药公司,其成长能力和融资能力领先新三板其他板块。作为一级市场和二级市场的桥梁,我们从产业思维出发,看好体外诊断企业,生物制药中的抗体药和细胞治疗企业,医疗服务企业将在未来迎来黄金的发展期。总 量 研 究1.【政策研究】中央扶贫开发工作会议点评:政策力度超常规,军令状下达地方—刘斌,杨帆2015年11月27到28日,中央扶贫开发工作会议在北京召开。这次会议的规格创扶贫会议历史之最,同时提出了许多超常规的举措,包括超常规的问责制度和激励机制、多渠道的资金保障机制等等。建议继续关注相关受益领域。2.【宏观】2015年10月工业利润数据点评:工业利润下行压力有增无减—张文朗本月工业利润降幅扩大,再一次印证了我们上个月对于工业利率降幅收窄是“衰退式”改善、并不能说明工业企业的经营情况好转的判断。从不同所有制企业利润表现差异巨大的角度看,除非在淘汰落后产能的同时,伴以国有经济布局调整与混改等国企改革手段,否则单纯依靠淘汰产能的方式,不能从根本上治理供给侧的问题。3.【策略】市场下行压力释放中—秦培景,陈乐天,刘方市场下行压力仍在释放中,但实际流动性冲击风险在降低。本周建议超配消费板块(食品饮料、医药、零售),低配大金融等高beta行业以及依赖于经济基本面好转的周期性行业;周一联合国气候大会召开在即,预计碳减排板块有望引领板块持续活跃,本周重点关注环保板块,结合行业分析师的观点,个股关注长青集团/天濠环境。行 业 研 究1.【通信】通信新技术显现,国改新动向出现—陈剑行业内外变数或来,持续看好互联网基础设施,持续布局IDC/CDN/云计算/大数据。12月看好中兴通讯网宿科技中国联通天源迪科星网锐捷科华恒盛,关注吴通控股宜通世纪紫光股份、同方国芯等。中长期持续看好互联网基础设施IDC/CDN/云计算/大数据产业链(个股主要是网宿科技宝信软件科华恒盛天源迪科鹏博士中恒电气光环新网)以及互联网入口、流量经营、物联网及SDN等新的技术趋势和投资机会。2.【公用环保(电力)】电改政策预期再起,新售电主体发展空间打开—崔霖电改配套政策出台在即。与当年发电放开分为5家集团类似,为防止垄断产生,政策或对单一售电公司市场份额加以限制,将打开其他售电主体发展空间。小电网公司现有区域竞争加剧、直购电降低其采购成本,但更为重要的是限制其外延式增长的政策空间打开,看好看好郴电国际广安爱众文山电力,建议关注三峡水利桂东电力。3.【农林牧渔(畜禽产业)】法国禽流感或致16年H1面临引种极缺—施亮,刘洋,盛夏加仓业绩向上弹性预期更大、尚处于周期底部的养禽股;坚守基本面率先改善、引领行业景气上行的养猪股。推荐标的:养禽股的益生股份民和股份圣农发展等;养猪股的雏鹰农牧正邦科技牧原股份等。4.【新三板(互联网营销)】DSPAN浪潮风起云涌,优蜜移动挂牌新三板—胡雅丽中国移动广告持续高速增长,2014年市场规模达500亿元,预计2018年有望达到2500亿元,4年CAGR为150%。品牌广告主的广告预算向移动端的转移刚刚开始,移动营销的巨大潜力将在未来三至五年充分释放,移动营销大浪将起。我们建议关注优蜜移动和哇棒传媒。5.【新三板(教育)】母婴市场方兴未艾,妈妈网挂牌新三板—胡雅丽母婴行业方兴未艾,将率先受益于全面二胎红利。母婴社交平台将能为妈妈提供包括社交、资讯、电商、工具和记录在内的五大服务。目前垂直类母婴社交平台集中度高,妈妈网和宝宝树双巨头格局初现。我们看好教育行业的发展前景,建议关注华图教育、亿童文教、北教传媒、妈妈网、中教股份、威科姆和颂大教育等公司。6.【体育】恒大再次勇夺亚冠,体育之窗参股联众携手阿森纳—鞠兴海,薛缘,姜娅,陈聪,付瑜,郭毅,周羽制度红利与消费红利将共同推动中国体育产业未来发展,维持体育产业板块“强于大市”评级。目前产业呈现蓬勃发展、多点开花的态势,建议把握三条投资主线:1. 产业链资源整合者,重点推荐贵人鸟华录百纳。2. 聚焦某一运动类目或产业链环节的优质公司,重点推荐中小市值智美集团、国旅联合探路者。3. 阶段性事件主题投资机会。运动鞋服板块:港股运动鞋服公司估值无论对比A股还是自身业绩增速,均处于较低水平,建议全面配置,核心推荐安踏体育(本土第一运动品牌)、浩沙国际(室内运动服饰领导者)、特步国际(运动时尚)、361度(多品牌/高性价比)、匹克体育(篮球先行者/拓展跑步),重点关注中国动向。7.【银行】市场波动加大,板块防御性彰显—肖斐斐,向启本周中信银行股指数跌4.55%(沪深300跌5.76%),目前行业平均2015年PE和PB为7.1X/1.07X。央行再次开展MLF操作,货币政策转向精细化。博弈行情由热转冷,银行板块彰显防御价值,当前时点组合主要兼顾盈利指标和质量指标。8.【互联网金融】资产端竞争加剧,“非标”受青睐—肖斐斐,向启本周中信互联网金融指数下跌4.98%(沪深300跌5.76%),根据Wind一致预期板块2015/16年平均PE为75.79x/54.12x。“非标”资产逐步受互联网金融企业青睐,监管体系亟待完善,互联网金融统计系统是关键一环。公 司 研 究1.【威创股份002308)】内部梳理渐近尾声,整合发展节奏有望提速—肖斐斐,向启在公司内部梳理方面,长期员工持股与红缨核心高管也相继完成了长期利益捆绑,公司经过近一年的内部梳理,调整工作已近完成。在幼教投资一二级市场持续火热,消费升级趋势明确的背景下,公司携幼教品牌借力资本整合幼教领域的节奏有望逐步提速。2.【正泰电器601877)】集团光伏资产注入,打造发、输、配电一体化龙头—阳嘉嘉正泰电器11月27日复牌,公告拟发行股份作价94亿元收购光伏运营龙头正泰新能源100%股权,同时配套募资45亿元,投入光伏及智能制造应用项目。公司从单一的装备制造企业升级为集投资、运营、管理、制造为一体的综合型电力企业。我们认为股价被低估20%以上,维持“买入”评级,目标价39.34元。