国君地产侯丽科/李品科/卜文凯/申思聪


1、一手房销量:本周整体环比升2.5%,同比升18%,较2014年全年周均升69%,累计同比上升24%。库存与去化:12个典型城市一手房平均可售面积环比升0.3%,同比降3.9%。12个城市新房去化时间10.3个月。板块表现:上周板块整体下跌5.40%,跑赢上证0.05pc。2015年PE主流公司13.3倍,RNAV溢价16%。

2、本周观点:上海发行首例公积金ABS产品,打通住房公积金与资本市场的通道,释放积极信号,预计MBS、REITS等证券化产品将加速推广或试点,有利于房地产市场的恢复。房地产迈入长周期拐点,“去库存”背景下,我们谨慎看好2016年地产基本面,看好结构性行情的演变,以“转型牛”和“区域主题”为代表,区域主题请关注于珠海、大深圳、川渝和武汉布局的上市公司。

3、国君地产组合包含格力地产天健集团苏宁环球广东明珠和宝安地产,权重占比均为20%。国君地产组合指数上周下降1.3%,跑赢房地产指数3.9%,跑赢上证指数4.0%。组合指数2015年累计涨幅为66%,跑赢房地产指数37.5%,跑赢上证指数63.5%。

4、上海住房贷款资产证券化试点。上海国际信托发公告称,上海市公积金管理中心作为发起机构,将于12月4日簿记建档发行总额约69.6亿元人民币个人住房贷款资产支持证券作为首批公积金资产证券化产品。公积金资产证券化有利于刺激房地产市场,解决房贷流通性差,银行"惜贷"的现象,从而进一步刺激经济。

5、维持行业增持评级。2016年,房地产板块投资策略是“百舸竞争流,花开直须折”;推荐:

1)龙头房企全面受益于降息降准和再融资全面松绑,风格切换下受益最为明显,推荐:保利地产招商地产万科A华侨城A;2)“转型牛”标的,推荐:苏宁环球格力地产天健集团广东明珠、宝安地产;3)区域主题,受益:京津冀(华夏幸福荣盛发展北京城建)、珠海区域(格力地产世荣兆业);4)港股受益:花样年、绿地香港、恒大地产、碧桂园。