1【安信策略:徐彪、诸海滨】行业配置深度报告:“大趋势”探索之居民部门资产配置与消费行为
考虑居民部门资产配置及消费偏好,我们认为医疗保健、教育、金融保险、休闲旅游、体育与文化传媒等领域将优先受益。医疗保健:哑铃型人口结构下,老年人和新生儿将带来更多医疗需求。全民健康意识的提升也将带动保健相关行业的增长。教育:教育培训市场规模占GDP比重从2000年的0.1%上升至2014年的1.25%。80后作为0-6岁群体的家长,抚养比提升要求更高的劳动生产力,进而利好成人教育市场。金融保险:2014年居民部门资产对GDP占比达162%,可投资资产逐年增加刺激了对金融投资产品的需求。而养老及健康问题则为商业寿险带来机遇。休闲旅游:近年来我国旅游业收入始终保持两位数增速,2014年收入规模达3.38万亿。体育与文化传媒:“全民健身”浪潮袭来加之政策上的大力支持将使体育行业成为高增长行业;文化传媒板块下的电影、动漫、手游市场也将受益于消费结构升级的大趋势,迎来新的发展机遇。


2【安信策略:徐彪、诸海滨】主题投资的道与势,创新改革并行
近年来A股主题表现出色,是推动市场上行动力之一,也是投资者获得超额收益的法宝。作为策略研究的重点,本篇报告对我们此前的主题研究做一个梳理和展望。根据十三五创新的理念,未来有效关注稳增长(智慧城市、海绵城市)、创新(智能制造、新能源汽车、互联网+、大数据、虚拟现实)与改革(国企改革、军工改革)三条主线的主题。


3【安信计算机:胡又文、汤旸玚、李小伟、吕伟】思创医惠强势涨停!四季度首推,继续坚定买入医院大数据龙头
重申核心逻辑:1、公司医疗信息智能开放平台,打通了医院内系统孤立、信息分散、数据关联性差等问题,拥有完整而且高质量的患者医疗级数据。高质量的医疗级数据是医疗大数据应用分析落地基础,公司占据了医疗大数据产业链制高点;2、公司投资者交流会明确表示医疗大数据应用分析将是未来发展的重点。我们认为公司掌握的数据价值大、含金量高,将成为致力于掘金医疗大数据的厂商争相拉拢的重要合作伙伴;3、医疗大数据产业爆发在即。之前数据孤岛现象导致医疗大数据长期处于沉睡状态,十三五期间卫计委规划将开始自上而下的大力推动数据标准化、数据交换,助力医疗大数据产业发展。


4【安信计算机:胡又文、汤旸玚、李小伟、吕伟】华宇软件:增发布局云计算 转型“软件+云服务”提供商
公司公告拟非公开发行募集资金总额不超过10.7亿元,募集资金扣除发行费用后的净额全部用于“云研发及产业化项目”、“营销及服务体系扩建项目”、“购置总部办公用房项目”和“补充流动资金项目”。点评:助力公司从软件提供商转向软件+云服务提供商转型。云化有利于聚合资源,推动创新。投资建议:公司法检、食品安全、自主可控三大业务线保持稳健增长,同时,公司顺应产业趋势拟增发10.7亿元布局云计算,为公司传统主业的创新注入新动力。预计15-16年备考EPS 0.79、1.05元,维持“买入-A”评级,上调6个月目标价至65元。
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5【安信有色:衡昆、齐丁】宜安科技:成立可降解镁植入物临床转化创新战略联盟,加速医用镁合金临床转化
2015年12月5日,宜安科技与中国科学院金属研究所、大连大学附属中山医院、广州军区广州总医院骨科医院等共十多家医院和科研机构成立“可降解镁植入物临床转化创新战略联盟”。点评:1.镁合金是优秀的生物医用金属材料;2.医用镁合金市场潜力巨大,仅骨科用镁合金市场规模就可达120亿元;3.宜安科技在医用镁合金方面科研和产业化能力雄厚,先发优势显著。4.12月5日,公司联合十多家医疗和科研机构,组建可降解镁植入物临床转化创新战略联盟,有望进一步加速可降解镁植入物在医疗器械领域临床转化进程。建议重点关注宜安科技,公司未来在液态金属、镁铝合金汽车产品、医用镁合金三条战线将不断获得进展。
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6【安信传媒:文浩、许彬、杨文硕、王晨、王晓岩】联建光电:完善全国媒体资源网建设,数字户外传媒集团版图渐成
联建光电拟购买深圳力玛88.88%股权、华瀚文化100%股权、励唐营销100%股权以及远洋传媒100%股权。公司业务结构持续完善,服务区域、模式和行业上不断延伸。投资建议:公司13年以来不断通过外延布局,完善“数字户外传媒集团”产业版图,通过收购易事达继续夯实LED传播设备技术研发实力以及海外业务拓展能力,通过收购友拓公关进入公关传播及数字营销行业,通过参股精准分众进一步提升数字营销服务能力。考虑公司围绕全国户外媒体资源网建设,以及跨屏O2O数字化营销持续布局,基于摊薄后6.09亿总股本,停牌前价格对应增发后市值175亿,我们预计公司15-16年备考净利润3.64亿和5.8亿,对应48倍和30倍,公司股票将于2015年12月9日开市起复牌,考虑公司停牌阶段数字营销板块整体有20%左右涨幅,建议投资者积极关注。
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7【安信商社:刘章明、张璐芳】黄山旅游:牵手祥源控股,加速旅游产业升级
战略目标明确,合作方优势明显;二度牵手谋求共赢,布局文化旅游预期强烈;公司景区主业未来增长空间可期。近年来我国旅游行业处于发展机遇期,公司依托自身优质资源,积极布局“互联网+旅游”谋求战略方面的转型。景区方面客流增长平稳,高铁开通+索道运力提升有望实现量价齐升。引入祥源控股或在未来加大文化旅游项目的投入力度,为市场带来新的预期。我们预计15-17年EPS为0.59元,0.70元,0.85元,当前股价对应PE为36倍、31倍、26倍,给予“增持-A”评级。
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8【安信商社:刘章明、张璐芳】首旅酒店:如家私有化坐实,酒店资产跨越式发展
重组预案公布,收购如家实现私有化。如家回归A股价值重估,并表助新东家业绩提升。主业经营改善,收购如家实现全覆盖式布局。首次覆盖,给予“买入-A”评级。公司兼具国企改革与迪斯尼概念,具备良好的市场预期。本次如家私有化完成后,公司将一改酒店主业颓势并实现跳跃式发展,未来资源整合力度或加强。携程在成为公司第二大股东后,将线上平台和机票业务与公司酒店业务相融合,协同效应值得期待。定增后股本变为4.93亿,我们预计15-17年EPS为0.69元,0.77元,0.90元,根据行业平均估值50倍估算目标价34.5元。
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9【安信化工:王席鑫、孙琦祥、肖晴】雅本化学:加码医药板块,新成长,大空间
公司拟以发行股份及支付现金的方式购买朴颐化学100%股权。收购医药中间体企业,加码医药领域,实际控制人参与定增显信心;中国医药中间体市场增长迅速;医药业务外延整合顺利进行;15年业绩增速加快,与国际农药医药公司合作深化;新基地投产保障未来业绩增长。随着公司两大主要基地的建成投产和公司与农药医药国际巨头的合作的深入,公司业绩即将进入快速增长期,长期受益于全球定制产业向国内转移的趋势。在医药方面,公司外延并购顺利进行,未来有望成为公司业绩增长的另一个重要组成部分。因定增尚未完成,暂不考虑定增影响,我们预计公司15-17年EPS分别为0.23、0.37和0.46元。给予公司买入-A评级,目标价22元。
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10【安信化工:王席鑫、孙琦祥、肖晴】金固股份:投资南方担保,汽车金融布局再下一城。
我们的观点:1、金固股份是我们12月的金股,核心逻辑两个:1)汽车生活平台进入淘汰期,龙头呼之欲出且空间很大。2)行业草根横向比较下汽车超人发展迅速,看好其未来成为龙头。催化剂是数据超预期和未来汽车金融业务的落地。2、公司午间公司公告与南方担保签订《投资意向协议》,拟以12,480万元增资/或受让股权的方式投资南方担保,通过对南方担保进行中长期战略投资,布局汽车金融领域。我们的看法:1)互联网汽车金融业务再下一城;2)执行力超强;商业模式正在浮出水面:公司从高频低附加值的粘性业务走向低频高附加值的盈利业务已经开始,16-17年期待公司盈利模式的效果逐步显现。
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11【安信电力设备新能源:黄守宏、邵晶鑫、华鹏伟】电改下探索新能源并网,甘肃出台文件支持新能源发电和自备电厂发电交易
甘肃能源局监管办发布《关于开展甘肃省2016年新能源发电企业替代自备电厂发电交易的通知》,根据国家进一步深化电力体制改革有关要求及前期自备电厂发电权交易申请,通过双边自主协商交易和集中撮合交易的方式,开展2016年新能源发电企业与自备电厂发电权替代工作。观点:甘肃是新能源并网的示范省份,也是积极开展大用户直供电的省份。风电领域我们重点推荐和关注金风科技天顺风能华仪电气湘电股份;光伏领域我们重点推荐和关注林洋电子、京运通阳光电源隆基股份
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12【安信环保:邵琳琳】湘潭电化--积极转型,望迎经营拐点
主业低迷,积极转型新能源电池材料;收购介入环保领域:公司2014年通过定增方式收购振湘国投旗下的湘潭市污水处理公司,从而进入环保领域;经济转型&国企改革促进公司成长;员工参与三年定增,彰显管理层信心。投资建议:湘潭市经济转型叠加国企改革大风的背景下,公司作为区域唯一上市平台,融资和转型的平台价值凸显。预计15-17年EPS为0.10、0.37、0.51元,对应PE为255X、70X、50X。公司市值小,环保、电池新能源材料双轮驱动空间大,给予“买入-A”评级。
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13【安信金融:赵湘怀】经纬纺机:H股私有化稳步推进,逆市大涨6%,推荐!
今日经纬纺机逆市大涨6%,随着H股私有化的稳步推进,未来金融布局强烈,继续推荐! 央企改革深化,业务整合预期提升。未来金融布局预期强烈。 ①信托业务已是公司主营业务;②中融信托经营状况稳健,为公司业绩提供支撑。“金融+”+国企改革,强烈推荐!预期未来中融信托业务规模增长稳定,能够为经纬纺机经营业绩提供强力支撑。此外,国企改革背景下,公司未来金融布局令人期待。
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14【安信钢铁:衡昆、秦源】五矿兼并中冶提升五矿系电商生态圈格局
短期来看,五矿兼并中冶对五矿发展并无实质性的利好。否则,五矿发展也不可能不停牌。但中长期来看,五矿兼并中冶将提升五矿发展的金属电商生态圈格局。更强的钢厂粘性;一带一路上的协同效应;植入制造基因;更强大的股东支持。金属流动作为金属生态圈的重要环节,自然也会收益。重视五矿国企改革重要试验田的价值。五矿现在既是中央进行央企兼并重组的实验田,自身又在积极进行标杆式混改实验,无疑是观察新一轮国企改革的重要样本。基于我们之前已给予了五矿发展较为乐观的预期,上述利好又多是中长期,维持原有评级和目标价不变,继续推荐。
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15【安信医药:于洋、吴永强】从博弈角度看ST生化的“进可攻退可守”
ST生化从漫长的停牌到恢复交易以来,我们连续推荐,反复提示,并对血制品产业链进行了深度调研,目前看这些观点是可以得到验证和认可的,这些基本面的变化可以支撑公司百亿以上的市值。我们认为就公司债务、ST的帽子、公司治理等几个方面,接下来只可能会出现3种情况:其一,这些问题一直拖着,就像前几年一样,继续戴着ST的帽子,大家一起与大股东耗着,问题搁置拖延,大家都一起难受,但是基本面的改善是无法回避的,这些基本面因素可以支撑百亿以上的市值。其二,大股东不能找到满意的解决方案,最终决定退出让出大股东的位置,在一级市场退出。这是最理想的结局,无论是产业资本、财务投资者、PE资本,只要踏踏实实管理运营,广东双林的价值都会得到充分的释放的,三年之内做到目前华兰的市值,是可以预期的;其三,推出债务解决方案,大股东、债权方、其他投资者都可接受的解决方案,对中小股东而言是退而求其次的结果,我们认为从大股东与债权方的角度出发,肯定是希望股价越低越好,而中小股东是希望反之,这里的博弈一定会非常激烈 。由此可见,无论哪种方案,ST生化的价值摆在那里,真可谓进可攻退可守,在当前的市场环境下是非常值得投资的品种。
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16【安信通信:李伟、陈宁玉】海格通信点评报告:北斗军工订单放量,加大民用市场拓展
公司近日收到与特殊机构客户签订的北斗导航设备项目订货合同,合同总金额约1.4亿元人民币,约占公司2014年度营业总收入的4.7%。供货时间为2015年及2016年相应月份。北斗导航业务持续放量,凸显国防市场主流供应商的地位;北斗导航处于迅速增长窗口期,军民融合加大民用市场拓展;军工信息化龙头企业,将充分受益于国防军工信息化大发展。投资建议:海格通信北斗导航和卫星通信以及其他新业务规模不断扩大,盈利能力提升明显,持续中标彰显军工信息化竞争优势,看好公司成长性。我们预计2015-2016净利润增速分别为42.6%和22.7%, EPS分别为0.29元、0.36元,维持买入-A评级,6个月目标价24.00元。