提起东方园林园林这只股票,又让我想起数年前的伤心往事。记得在该股上市初期时,我就发现了这家行业独特优秀的小盘绩优股,本来准备重仓买入。但深入研究后我最终没有下手,主要原因是该股虽然每股收益很不错,但每股经营性现金流很不理想,也就是说公司收入中有大量的应收账款。按照传统会计理论,这家公司的业绩有些虚,是不真实和没有支撑的。后来经过思考我才知道,应收账款大是这个行业的普遍特点,在前些年房地产市场火热和政府资金充沛的情况下,其实坏账率并不高,通过这些年的快速发展,东方园林已经成为该行业的龙头,上市后至今的累积最高涨幅达到8倍。而我只能望洋兴叹,后悔不已啊!
上周该股复牌后连续跌停的走势引起我关注。更吸引我的是该公司12月11日的《关于员工持股计划实施进展的公告》,这则公告其实不像是员工持股计划实施进展的公告,更像一则公司转型宣言。下面让我为大家细细解读:
一、公司已全面转变业务模式。目前传统的施工类业务利润越来越微薄,而且应收账款越来越难回收。2015年以来,公司已全面转变业务模式,停止承接单一的施工类业务合同,新营销项目以与环保、生态相关的PPP项目合同为主。
二、转型已初见成效,大订单不断。公司2015年已公告中标多个生态环保类PPP项目,总额达到约290.52亿元。公司公告中列示了今年以来中标的10个大项目。其中2015年3月19日中标的长春市绿园区合心镇城镇化建设项目金额高达70亿元,2015年9月7日中标的武汉市新洲区新城镇建设PPP项目金额高达50.67亿元。而东方园林2014年的营业收入总计才46.8亿元,不算新中标项目,仅上面的这些项目就够东方园林干6年的了!因此公司业绩增长无忧。 东方园林002310)周二公告称,公司又中标武义县壶山生态公园综合提升工程社会资本合作项目,中标金额约为3亿元。
三、公司进行了多项收购,主要标的均为子行业龙头。9月公司公告分别以现金0.2亿元、1.4亿元收购金源铜业和吴中固废,10月公告以现金14.6亿元收购申能固废,加上本次定增收购中山环保、上海立源,公司今年用于环保业务的收购金额高达29.0亿元,占公司2014年底净资产的51%。其中申能固废、中山环保及上海立源2015~17年承诺净利润合计为2.1亿元、2.5亿元、3.0亿元,占公司2014年净利润的32%、38%、46%。收购估值合理,增厚业绩。
  四、公司已为转型储备了大量人才。在公司实施环保行业并购之前,在人才储备方面进行了充分的准备。公司先后从国内外引入危险废物处置、水生态治理、土壤修复、重金属污染治理等方面的顶尖专家。目前,公司在上述领域拥有专业技术人员31人,营销人才12人,细分领域的投资与并购人才17人,其中高级职称人员13名,中级职称人员24人。公司收购的标的公司中的管理、技术团队均从事行业多年,对该领域拥有丰富的经验和深刻的认识。交易完成后,公司将保持现有团队的稳定性,其主要员工将全部留任,管理层也仍负责其公司的运营,原股东都有明确的业绩承诺和对赌约定。同时,为了更好地促进标的公司的发展并提高其与公司的整体协同性,公司也将适时从外部引进优秀人才,以丰富和完善标的公司的业务团队和管理团队。
五、金融模式日渐成熟,力争取得更大突破。应收账款如何及时安全回笼一直是该行业普遍面对的难题,公司已与多个金融机构开展了全方位的深入合作。同时,公司吸引了一批金融人才,均为银行、证券、基金和信托等金融机构的领导或业务骨干。2014年,公司在项目结算和收款方面取得重大进展,全年实现收款34.28亿元,同比增加11.61亿元,其中金融模式实现全年回款约8亿元,取得显着效果。今年以来,公司在金融模式保障PPP项目投融资以及老项目回款等方面持续取得进展。
六、员工持股计划被套。2015年12月10日,公司员工持股计划(诺安锦绣1号专项资产管理计划)通过深圳证券交易所二级市场交易系统增持买入公司股票8,705,311股,占公司已发行总股本的0.86%,成交金额合计约244,360,887.32元,成交均价为28.07元。而周五公司股票收盘价仅为26元,员工持股计划已悉数被套。公司高管应该最了解公司的发展前景,这说明公司高管认可28元这个价值,而我们有机会买到更低的价格,我们还怕什么呢?
  总结:公司为全球景观行业市值最大的公司,目前下辖生态、苗木、景观三大业务板块。2015年8月,公司发布心系 地球战略,决定成立投资控股集团,将涵盖环保、文旅、互联网+、医疗、保险等五大板块。其中环保与文旅业务已经成型,医疗、保险业务正在筹备中。东方园林董事长何巧女12月6日在北京举行的2015中国企业领袖年会”上表示,东方园林今年的并购资金为30亿,而在明后两年内,公司将投资投资200亿并购环保企业。何巧女认为,大家在环保这件事可以完全放心,因为国家有这样的财力去投资,而且商业模式也很好,资本市场又很欢迎,政府给的力度很大,所以环保大家可以放心。从公司领导的发展思路和行动看,东方园林即将开启第二次高增长模式。
    K线及筹码分析:该股5月26日创出39.44元高点后随即停牌,停牌期间大盘暴跌,12月7日该股复牌后开始补跌,出现连续3个无量跌停,12月10日放量反弹一天后继续大跌7%,目前价格已经跌破其拟现金增发价格(27.78元)。近期该股已跌破60日均线,短线跌幅已高达34%,随时有可能出现反弹。从筹码看,该股停牌前股价处高位,筹码相对集中,并没有机会出逃,复牌后确有不少资金出逃,但目前股价已经跌到了筹码密集区的下方,获利筹码已经出逃都差不多了,向下继续杀跌的动力已基本衰竭。
操作建议:建议在60日均线下方积极低吸,耐心等待反弹,短线获利目标10-20%。长线朋友可以波段操作,耐心等待公司二次花开。

近期本人还会陆续推出一系列潜力品种,欢迎各位看客加我关注,密切跟踪好股!