重 点 推 荐
1.【宏观】我国国际储备够不够用?—张文朗
市场对外储充足性的担忧有增无减。我们估计预防性外储下限介于1.63-2.88万亿美元。互换协议、境外人民币金融资产抛售以及境内非居民向外转移金融资产可能导致外储下降,但风险可能更多来自境内居民抛售人民币资产导致资本外流。及时加强资本账户审慎管理,是防止外储快速下滑和应对资本外流压力的可取方法。
2.【曼恒数字(834534)】国内领先VR服务提供商—胡雅丽
我们判断国内VR应用场景短期将以B端为主,并逐步向C端渗透。公司为国内能掌握包括VR引擎、交互与捕捉和信息输出的完整VR技术体系少数企业之一,按营业收入,公司为国内最大企业级VR服务提供商。公司长期有望借助VR核心业务持续拓展,以及3D技术和传统产业的融合实现整体业绩的快速增长。
3.【科华恒盛002355)】军工核能筑起主业壁垒,IDC+微网开拓运营新天地—陈剑
我们上调公司2015/2016/2017年的EPS预测至0.69/1.34/2.07元(原预测为0.69/1.28/1.78,暂不考虑股本摊薄因素);考虑到公司16年开始业绩将逐步释放以及IDC/能源互联网业务的成长空间,上调目标价至67元,对应2016年EPS的50倍PE估值,维持“买入”评级。
4.【美亚光电002690)】“食品检测+工业检测+医疗”三足鼎立—刘芷冰,刘海博
维持对公司2015-2017年EPS预测0.49、0.65、0.78元,我们认为公司未来“食品检测+工业检测+医疗”三足鼎立的布局符合公司长远发展,未来在口腔产业链及高端医疗将持续布局,有望成为国产口腔产业链和高端医疗影像的龙头,考虑存在的外延拓展预期,维持“买入”评级。
总 量 研 究
1.【债券】弹簧市中,何必对债牛抱太多期待?—联系人:明明
弹簧市中,不应对债牛抱太多期待。我们认为,债市目前存在供给冲击、美联储加息、流动性等多重风险,收益率下行的收益远小于上行的风险。仍然维持2016年10年期国债2.8-3.4%的判断不变。
行 业 研 究
1.【非银金融(保险)】严格资本监管、回归保障本位—邵子钦,童成墩,田良
偿一代在资产认可比例上不仅未体现集中持股风险,而按联营公司、控股子公司核算的股权投资反而可以提升认可比例至权益法下账面价值的100%。在偿二代下,量化的风险因素包括保险风险、信用风险、市场风险,而市场风险包括利率风险、权益风险、房地产风险、境外资产风险、汇率风险;欧盟偿付能力二代则在市场风险项下包括了资产集中度风险。
公 司 研 究
1.【探路者300005)】增资行知探索,布局优质户外IP—薛缘,鞠兴海
户外用品/旅行/体育三大板块协同推进。1. 户外用品:伴随户外行业进入精细化发展阶段,户外用品业务有所压力。收购加盟商望提升公司终端运营效率;品牌建设加码,赞助《跟着贝尔去冒险》野外求生节目反响较好。2. 旅行:易游天下进入加速推进期,收入望爆发增长,预计2016年收入规模30-40亿元。3. 体育:已布局滑雪项目,首个滑雪场2016年1月营业;同时期待产业基金其他领域布局推进。
2.【凤凰传媒601928)】教育云平台上线,职教在线第一家—郭毅,殷睿
目前全国有3.5亿再教育的用户,凤凰创壹发展空间极为广大。公司将会加大研发力度以及在国内、国外的推广力度。
3.【达华智能002512)】成立专项并购基金,借力中山市发展东风—阳嘉嘉
考虑到公司2015-2016年重大的业务转型,公司在2016年有望迎来较大的盈利提升。我们维持公司2015-17年EPS预测分别为0.18/0.42/0.56元,对应2015-17年PE估值为126/53/40倍;行业估值方面,考虑到公司转型业绩尚需落地,我们暂定给予2016年60倍目标PE,对应PEG为0.78倍,考虑全面摊薄股本后,对应短期目标25.3价元,维持“买入”评级。
4.【南方泵业(300145)】环保布局再下一城,环保龙头逐步完善—刘芷冰,刘海博
根据公司公告,金山环保的并购12月完成,15年合并1个月,16年起全年合并报表,暂不考虑中咨华宇的并表,预计2015-2017年全面摊薄的EPS为0.77、1.36、1.82元,给予公司2016年45倍,目标价61.2元,维持买入评级。