随着分众传媒借壳七喜控股重组方案飞速实施完毕,随着巨人网络借壳世纪游轮公布后连续20个一字板涨停拉开了海外中概股回归的序幕,证监会副主席方星海表示,积极发展股票市场、丰富市场层次、推动资本市场对外开放是明年资本市场改革发展的重点工作之一,其中,上交所战略新兴板、深港通试点等都将在明年推出。“我们要创造条件,让大量的中国科技型企业在国内上市,这也是全球的一个惯例,”方星海称,很少国家的大型、有影响力的科技型企业是以海外作为主上市地的。要解决这个问题,从证监会的角度考虑,就是要创造条件,特别是让那些拆除了VIE结构的公司回到国内能够很快上市,而不是排队多年依然难以IPO。接着深交所开始重点研究海外中概股拆除了VIE结构的相关事宜,很明显随着明年上海战略新兴板推出,海外中概股回归将是2016年的重头戏。目前看BAT短时间内还不具备回归A股的条件,那么奇虎360回归A股将是2016年中国股市的重中之重,如何抓住这次机遇获得超额利润是我们每个投资者在2016年投资计划中不得不考虑的一个重要问题!

      一、奇虎360回归进度

       360私有化正紧锣密鼓进行之中。 今年6月,奇虎360正式接到由公司董事长周鸿祎领衔财团提出的私有化邀约。如果成功在美退市,奇虎360的私有化交易规模将打破国内现有记录。据外媒报道,近期以周鸿祎为首的财团计划贷款34亿美元,为交易估值约93亿美元的奇虎360私有化交易融资。据透露,该笔贷款包括价值30亿美元的7年期贷款和价值4亿美元的过桥贷款,借款人为一家国内实体公司。由牵头行和账簿管理人中国工商银行“全部包销”,中国工商银行已经邀请中国另外两家银行参与对奇虎360贷款。交易将在国内完成,因此会以人民币计价。知情人士表示,这笔贷款将不会进入一般联合贷款阶段,现金溢利负载率不会超过6倍,预计交易将在年内完成。

      奇虎360的回归目值。奇虎360成功完成私有化总体需要12至18个月的地已锁定A股,具体方式为借壳A股公司或登陆战略新兴板。奇虎360认为,在国内上市会收获到更高的估时间。360预计在2016年12月末通过A股审批,并在2017年3月完成360的股权交割交易 。

     关于私有化的一般过程和不确定性风险:

1、买方团核心成员向奇虎360公司董事会提交私有化方案;

2、奇虎360成立特别委员会,对该方案进行评估;特别委员会聘请的投行提供独立的公平意见书以佐证本次交易对价的合理性;双方进行谈判并草拟合并协议;特别委员会和董事会批准签署合并协议;

3、宣布最终收购协议后,准备SEC要求的注册文件,包括Schedule13E-3,并向SEC提交,后续对SEC相关意见进行回复,私有化的完成必须以SEC发出无异议函为前提,SEC是否能够发出无异议函存在不确定性风险;

4、经SEC批准后向股东邮寄投票文件并举行股东投票,股东大会能否通过存在不确定性风险;

5、经股东投票通过后交易完成,从交易所退市并注销在SEC的注册。

     二、360回归A股后估值

   截至2015年3月31日,奇虎360已经成为中国最大的个人电脑安全提供商,拥有5.03亿月活跃用户,市场渗透率超94.7%;中国最大的移动安全提供商,累计用户7.78亿;中国最大的互联网浏览器提供商,月活跃用户3.76亿,市场渗透率70.8%;中国最大的安卓应用市场,累计下载用户超6亿;中国第二位的搜索引擎,市场占有率约30%。基于对未来发展的强烈看好,投行预测,奇虎360主营收入有望在2015年至2019年分别达到26.44亿美元、33.28亿美元、42.14亿美元和50.58亿美元,2015年至2018年预测净利润分别为4.86亿美元、6.79亿美元、8.67亿美元和11.24亿美元。

  根据投行测算,如果奇虎360在2018年的市盈率达到50倍,那么其彼时估值将达到562亿美元,约合3613亿元人民币;如果其彼时市盈率为40倍,那么公司估值将达到449.6亿美元,约合2890.9亿元人民币;如果其彼时市盈率为30倍,那么公司估值将达到337.2亿美元,约合2168.2亿元人民币。

     三、哪些股票可能会被借壳

     现在疯传的360借壳对象五花八门,任何一只有重组预期的股票都会被冠以将被360借壳的头衔来提高自身身价。但笔者认真分析后提出以下几点思路:

一是先否决创业板股票,因为创业板明确不允许借壳;

二是优选上证股票,因为战略新兴板归属上海证交所,如果借壳深圳股票操作起来难度会加大;

三是借壳对象不一定是小盘股,因为360市值过大,如果借壳小盘股并不太适合;

四是被借壳方应该是股权比较简单的民营企业,公司资产和财务比较简单,易于剥离。国有企业应该首先被否决,因为国资决策程序太长,不确定性大,而且不易保密。

五是借壳对象肯定一家默默无闻、意想不到的公司。因为今年分众传媒借壳宏达新材终止重组的悲剧,就是因为内幕交易泄露和股价异动导致。因此这次360借壳对象肯定是严格保密,并且是严防死守,如果让大家都能猜到,估计借壳成功的概率将大打则扣。

说了这么多,我已经将范围缩小到比较小的范围了,有兴趣的可以进一步筛选,如有结果可以单独与我交流,或许360现在根本就没有找到合适的壳。而我今天要讲的是一个确定性的题材和股票。

     四、哪些上市公司会收益360借壳

    半个多月前,360已达成私有化协议,估值达93亿美元。参与交易的投资者包括中信国安(000839)、中国平安(601318)、红杉资本中国、泰康人寿和阳光保险等。中信国安日前已发布公告,证实将投资4亿美元,占本次360私有化现金总对价的4.3%。电广传媒000917)发布公告称,公司拟以认购"华融360专项投资基金"的方式间接投资奇虎360科技有限公司(NYSE:QIHU)股权,参与奇虎360私有化回归A股上市项目,投资额不超过3亿元人民币。此外,公司将按出资比例另行提供不超过6100万元的过桥资金。中国平安(601318)参与交易的金额目前还未公布,但中国平安总股本高达182亿,其参股奇虎360私有化回归A股上市项目获得的收益分摊到每股收益上肯定不会太高,因此没有什么实际意义。

     让我们再对比下中信国安电广传媒的收益,今天外汇牌价:1美元.4896人民币。4亿美元亿人民币。中信国安总股本为15.67亿股(每股投资额为1.66元),电广传媒总股本为14.17亿股(每股投资额为0.21元)。由此可见中信国安的每股投资收益是电广传媒的8倍左右,因此如果想参与360回归上市,中信国安是最佳选择。

      五、中信国安投资收益

     根据预测,360预计在2017年正式上市A股,预测2017年其净利润为8.67亿美元,笔者估测2017年中国经济将走出低谷,股市也应该比较火爆,再加上360的行业地位,其上市估值PE应在50倍左右。估测估值应接近3000亿人民币。

因目前我们还无法获知私有化的细节条款,本次360私有化交易交易估值约93亿美元,中信国安将投资4亿美元,占本次360私有化现金总对价的4.3%。不考虑A股壳资源市值摊薄,简单计算(此方法过于简单,仅供参考),3000*4.3%亿元,如果不考虑成本,中信国安现在每股投资在2017年有可能每股会获得8元左右的收益,投资收益超过4倍。是一笔不错的买卖。

          六、中信国安投资可行性及资金来源

       中信国安此次投资4亿美元参与360私有化已获得第五届董事会第八十二次会议审议通过,并准备在2016年1月5日召开的2016年第一次临时股东大会进行上表决,笔者认为通过应该没有意外。

     笔者查看中信国安2015年三季度报告,其现金余额仅为11.6亿,公司近期还有不少项目要收购,那中信国安的钱从哪里来呢?其实今年10月份就已经有答案了:中信国安10月19日晚公告,公司拟出资1200万元现金参与设立西藏国安睿博投资管理有限公司,持有其40%股权,为国安睿博控股股东,并将在设立国安睿博的基础上,以其为基金管理人(GP),设立相关投资及并购基金,募集总规模约40亿元,投资于符合国家产业政策的企业并购重组、私募股权投资、夹层融资、上市公司非公开发行、新三板拟挂牌公司及挂牌公司的增发等。具体来看,公司将与中信国安(北京)基金管理有限公司(以下简称"国安基金")、世纪爱晚投资有限公司(以下简称"世纪爱晚")、中信国安旅游投资有限责任公司(以下简称"国安旅游")、北京辉盛信和投资管理有限公司共同设立国安睿博。其中,国安基金、世纪爱晚、国安旅游均系中信国安集团有限公司控股子公司。国安睿博注册资本为3000万元。

      由此可见,资金来源为募集的并购基金,普通投资者投资将获得承诺的固定收益,管理人获得差额收益。如果投资期5年的话,预期总收益不会低于50%,并且中信国安仅持有基金管理公司40%的股份,其获得的收益大概在30%-35%之间。但中信国安投入的本金很少,也就4000万元,如果以此为本金计算其未来收益率可能达到数十倍,就中信国安股票来讲刚才计算得到的每股收益将变为2元左右.

 

      七、电广传媒投资收益

       从电广传媒的公告看,公司并没有具体说明资金来源,因3亿资金对公司来说并不是大事,不需要股东大会研究,因此自有资金的可能性较大。按此估算电广传媒每股投资收益约为0.8元。

      八、两个股票投资价值及走势对比

      单纯从投资360收益看,中信国安每股获利约为电广传媒的2倍。因中信国安投资金额较大,因此从360概念看,中信国安占上风。从公司自身角度对比,电广传媒每股收益和净资产都高于中信国安,增发后电广传媒的未来预期也好于中信国安

     从筹码看,中信国安复牌前股东数71441户,为近7年新低,筹码比较集中,预计未来公司还会有其他重组题材。电广传媒复牌前股东数83606户,为历史新高,筹码比较分散。

     两只股票复牌后走势类似,跌幅都较大,走势较弱,但大幅下跌后目前都已经接近支撑位,建议各位朋友密切关注2只股票走势,择机低吸,耐心等待360开花结果。

     本人从事投行顾问多年,对重组股有深入研究。本人从来不去打听所谓的内幕信息,靠的是对个股基本面和公开信息的深入发掘,靠的是逻辑推理和经验。本月推出的6只重组股见证了本人实力,截止本日《重组潜力股1号:又到年末停牌时》(12月4日至今已出现多个涨停)涨幅43.42%;《重组潜力股2号:大股东要出手重组了》稳步上扬(12月12日推出)涨幅13.79%;《重组潜力股3号:小盘迷你重组股即将增发过会》(12月14日推出)涨幅19.48%,近期将停牌上会;《重组潜力股4号:股权纠纷后会有大动作吗?》(12月17日推出)昨日涨停,涨幅为12.1%;《重组潜力股5号:资本大鳄退出后又迎来资本运作高手》(12月20日推出)目前跌无可跌正是低吸建仓的好时机,期待优质资产注入;《重组潜力股6号:抗癌明星股即将停牌上会》(12月28日推出)如笔者所说该股目前已经停牌。重组股市永恒的题材,如果重组股时机介入好的话,操作可短可长。短线涨幅高了减半等停牌,停牌就变成长线,有可能获得暴利。当然,也可能会重组失败,因此重组股宜分散投资,不宜盲目重仓一只重组股。

      很多朋友对重组股很感兴趣,应部分粉丝要求,笔者近期将推出2期《如何发现重组股前期重组股迹象》,将以目前尚未公布的有重组预期股票为案例来分析重组股迹象,并总结规律和经验,让大家学习并验证,绝不做马后炮。欢迎大家密切关注!

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