【熔断机制是机构专用制度】

今天市场再一次用自己的任性告诉所有人:现实总是比理想更为残酷!谁也没有料到,为了缓解股市暴涨暴跌的初衷而推出的熔断机制,最终在新年第一个交易日制造了股灾2.5。熔断机制何以能产生如此大的影响?明天还会不会继续暴跌?想要弄清这些问题,首先需要弄清楚熔断机制的一些细则。

首先,最基本的细则是:根据A股熔断机制交易规则,沪深300指数涨跌幅一旦超过5%,全部A股将暂停交易15分钟,14:45分后涨跌幅超过5%,或沪深300指数涨跌幅超过7%时,交易时间将暂停至收市。

这里面需要注意的有两点,第一是不论是涨还是跌,只要达到5%或者7%的幅度,都要熔断;第二,这个熔断的判断依据是沪深300指数,有且只有沪深300的指数达到熔断基数时,才会触发熔断,熔断包括所有其他A股的股票,也包括股指期货、基金、可转换公司债券、可交换公司债券以及交易所认定的其他相关品种。其余的品种即使跌成翔了,只要沪深300没有跌倒位,都不会触发熔断。

其次,需要弄清楚的是熔断期间如何下单和撤单的问题,

根据细则,熔断15:00之前结束的,沪深交易所均可以下单和撤单。若持续至15:00,上交所只接受撤单,深交所则下单撤单均可。中金所熔断开始起12分钟内不可下单和撤单,第13分钟起可以下单和撤单,但按集合竞价进行。指数熔断期间,相关证券复牌的,将延至指数熔断结束后实施。

熔断后,按这样的细则恢复交易:熔断15:00之前结束的,沪深交易所对已接受的申报进行集合竞价并撮合,随后连续竞价。中金所熔断开始起12分钟内的申报进行集合竞价,第13分钟至15分钟进行撮合,熔断结束后连续竞价。

写到这里,问题就来了,第一个问题,因为熔断是以沪深300指数为判断标的,那么,主力通过一两只股票的走势,譬如中国石油工商银行,就可以把控熔断的节奏,整个市场的走势,更容易把握在少数大机构手中;第二个问题,熔断之后的恢复 ,首先是对熔断期间的报价进行集合竞价撮合,然后才进入连续竞价,这显然有利于机构把控个股的整体走势,主力想要做市的话,基本通过早盘的集合竞价和熔断时的集合竞价,基本就左右了全天的走势。

除此之外,当整个市场偏空,指数来到熔断临界点附近的附近,因为是停止交易而不是跌停(跌停之后依然存在卖出的可能性,停止交易连交易的可能性都没有了),这会刺激空头更果断的卖出从而加速股价的下跌,一旦触发熔断,更多的空头想要卖出,在复盘前就将卖单挂出,而多头此时介入的话,面临着再次熔断不能交易的风险,这样复盘后指数很容易触发二级熔断。同理,当市场一致看好,股价上涨到熔断临界点,很多人害怕买不进去从而出现抢筹快速推进股指上涨触发熔断。在美股那样比较稳健的市场,用熔断机制来代替涨跌幅限制,而在中国这样的暴涨暴跌的市场,既有涨跌幅限制导致的流动性丧失,也有熔断机制导致的流动线丧失,对于A股这样的市场,很容易对短期走势起到极端的助涨助跌作用。

今天的暴跌,就是因为近期市场整体做多氛围不足,沪指3500的整数关口的跌破加速了技术派的减仓动作,从而加速了指数向熔断临界点的靠近,引发了更多的抛盘,恶性循环。对于中期趋势来说,熔断机制不足以形成正面或者负面的影响,但对于短期走势,双重的流动性丧失会在很大程度上加速股市变盘的方向,在下跌过程中,如果主力仓位不重,有可能会引发类似于股灾式的连续跌停,熔断机制反倒成了主力打压或者拉抬股价的利器。

总体上来看,目前的A股的熔断机制,在中国特色的资本市场,不但没有减缓股市行进速度的作用,反倒有加速的作用,从来没有征询股民建议的制度设置,给了机构更好操控市场的便利条件,散户完全成为机构手中的玩物!明天会不会暴跌?在非理性阶段,技术面完全丧失功效,短期走势,完全取决于主力机构的意图以及主力机构之间的博弈。

2016年是猴年,A股的走势,也注定猴性十足。

【大盘评级】

沪 指:BAD,临界点3594

创业板: BAD,临界点2777