重 点 推 荐1.【井神股份603299)】募投升级产能,盐业强企抢抓盐政开放新机遇—王喆,黄莉莉
公司是全国盐业强企,拥有盐产品370万吨年产能。食盐方面,伴随专营政策开放,制盐企业进入售盐环节,公司迎来毛利快速提升。碱盐及纯碱方面,公司因原料、成本优势持续获利。此外,公司募投项目将使结构及成本大幅改善。在此基础上参考可比公司给予公司2016年35倍PE,目标价7.54元,给予“买入”评级。
2. 【策略】20150104-股指过“三关”,中期不悲观—秦培景,陈乐天
开年大跌源于利空叠加,受熔断机制技术性影响不大。短期股指下行压力源于其要越过的三道关口,去年年底的流动性年关,1月8日的大股东解禁减持关,1月19日宏观数据公布关。流动性年关已平稳度过,大股东减持预期反映也已比较充分,而实体数据大幅低于预期概率不大,随着政策的对冲与发力,中期市场并不悲观。
总 量 研 究
1. 【债券】中国第一重型机械股份公司主体评级下调点评:主体评级连降两级,凸显重机设备行业风险—联系人:明明
大公国际发布评级报告,将中国第一重型机械股份公司的主体评级连降两级,从AAA下调到AA,评级展望继续维持负面。过去鲜有主体评级从AAA直接下调到AA,本次评级连降两级值得关注。报告称,这一调整主要基于重型机械行业产能过剩、公司存在较大偿债压力、应收账款不断增加、盈利能力持续下滑、2015年 1~9 月亏损幅度扩大等不利因素。
行 业 研 究1. 【家电】全球家电产业整合持续,中国企业迎国际化机遇—金星
全球家电并购浪潮与产能转移背景下,国外制造巨头的转型与并购都会给国内家电企业带来新的机会,一方面中国企业直接参与海外并购,加速其自身的国际化进程;另一方面,承接国际家电巨头产能转移,成为全球制造中心。建议关注制造优势突出、资金实力雄厚,具有海外并购扩张实力与意愿的白电龙头,关注格力电器美的集团青岛海尔
2.【石油石化】沙特与伊朗断交,关注阶段性油价反弹机会—黄莉莉,张樨樨,卢博森,王喆
投资方面,建议关注:1)化工品中对油价弹性大的标的,包括恒逸石化荣盛石化桐昆股份上海石化中国石化等;2)油气田及油田服务公司中低估值和弹性大的标的,包括海油工程潜能恒信等;3)煤化工标的包括新奥股份丹化科技、志诚股份等。

客 户 好 评 报 告【蓝港互动(08267.HK)】立足核心IP的优秀游戏研发及发行商—郭毅
秉承精品理念的手机游戏研发商和运营商。三大支柱驱动公司价值提升:优秀的研发实力;泛娱乐领域积极投资,构筑协同效应;前瞻的国际化布局。短中期业绩催化因素明显,业绩或在2016年实现反转。预测公司2015-17年EPS为0.01/0.12/0.32元人民币,当前价4.90港元,对应2015-17年PE为299/33/13倍。给予目标价7.85港元,对应当前价有60%的成长空间。考虑公司出众的研发水平、在泛娱乐产业的布局及国际化的步伐,首次覆盖给予“买入”评级,建议投资者积极把握公司价值。(20151203)
【环保】拥抱制度红利及迎接新变革 估值洼地下三主线掘金港股—王海旭
首次覆盖给予港股环保行业“强于大市”评级,把握三条投资主线:环保考核升级为质量型和PPP成为行业新趋势,关注能体现治理效果的云南水务(膜技术,PPP经验丰富)、粤丰环保(布局流化床技改,受益垃圾焚烧排放标准提升);基本面优质且业绩弹性大,关注东江环保(危废高景气,产能陆续释放)、绿色动力(拿单能力强,项目密集投运);成长前景可观的白马龙头,关注北控水务(2014年市占率5%VS2018年预计10%)和光大国际。(20151202)
近 一 周 重 点 报 告【宏观】我国国际储备够不够用?—张文朗
市场对外储充足性的担忧有增无减。我们估计预防性外储下限介于1.63-2.88万亿美元。互换协议、境外人民币金融资产抛售以及境内非居民向外转移金融资产可能导致外储下降,但风险可能更多来自境内居民抛售人民币资产导致资本外流。及时加强资本账户审慎管理,是防止外储快速下滑和应对资本外流压力的可取方法。(20151230)
【新三板(教育)】ATA回归新三板—胡雅丽
我们看好教育行业的发展前景,结合各个行业的成长性和相关公司的竞争地位,我们建议重点关注华图教育(职业教育龙头)、亿童文教(幼教巨头)、全美在线(机考服务龙头)、北教传媒(K12教辅龙头)。(20151231)
【教育】借互联网之翼,乘风而起—姜娅
教育企业在行业空间随政策引导逐渐打开背景下将面临历史性发展机遇,看好各领域龙头公司。A股教育信息化推荐科大讯飞天喻信息等;教育及培训首推幼教和职教领域,幼教推荐威创股份和晶科技秀强股份,职教推荐中国高科世纪鼎利国脉科技洪涛股份;K12及其他领域推荐新南洋、银润投资、凤凰传媒海伦钢琴等。(20151229)
【家电】行业去库存持续,短期交易面继续乐观—金星
行业需求短期仍在筑底,长期经营模式转型仍在摸索,但短期股价层面可以乐观。驱动因素不是基本面、而是资金面,12月份白电/厨电龙头上涨靠的是险资举牌的预期,1月靠的是险资配置、市场风格切换的真实推动。主线一:低估值、高股息,格力电器美的集团;主线二:稳增长低估值,小天鹅A苏泊尔老板电器华帝股份。(20160104)
【电视互联网】关注五大厂商春节广告联合招商,有望引爆互联网电视媒介属性—金星
回顾2015产业趋势、销量情况及价格战影响,重申对2016年两大判断1)渠道争夺是产业主题词,内容与渠道股权融合大势所趋。2)用户量拐点到来,产业链迎来变现元年。一月可关注五大厂商联手进行春节广告招商,有望引爆智能电视媒介属性,加速价值释放。关注海信电器/兆驰股份/创维数码。(20160104)
【华韩整形(430335)】为青春驻颜、向衰老宣战的医美龙头—胡雅丽
华韩整形致力于为国内外的求美者提供高端整形科、皮肤科、牙科医疗美容服务。牌照、经营和品牌铸就华韩成为高端医美集团的基础。多维度连锁扩张助力公司规模爆发,发力国内,布局海外。2015年上半年实现营业收入14727.28万元、同增28.9%,净利润 1148.19万元、同增111.42%。参考2015年12月20日收盘价,可比公司平均市值184.1亿元,2013/2014年PS 27.8 X / 22.5X;2013/2014年PE 242 X/178X。公司2013/2014年PS 17.3 X / 12.7 X;2013/2014年PE 86X/64X。(20151225)
九洲药业603456)】CDMO转型加速,业绩高增长可期—田加强
我们预测公司2015-2017年摊薄后EPS 0.95/1.43/1.76元,2016 年可比公司PE均值63倍。考虑到公司CMO业务的快速成长和CRO业务的加快布局,给予公司2016年65倍PE,对应目标价92.95元,首次覆盖给予“买入”评级。(20151229)
宏大爆破002683)】连下三城,中国民爆航母浮出水面—王喆,黄莉莉
公司通过并购产能扩大到40万吨以上,成为民爆行业巨头,航母雏形已现;同时公司产业链扩展,工程服务不断强化、并开辟与大型下游客户合作的新途径,强者愈强的“马太效应”将更加凸显,应给予龙头公司更更高的估值。给予公司2016年30倍PE,目标价18.3元,维持“买入”评级。(20151229)
比亚迪002594)】新能源汽车领跑者—许英博,陈俊斌,高登
按照上述估值,得到公司合理市值约2200亿元,维持公司评级为“买入”,目标价(A股)80元。(20151229)
华自科技300490)】水电自动化领航者,乘风再扬帆—王海旭,邓永康
公司作为水利水电自动化行业龙头未来将持续受益水利水电信息化建设及配电网建设投资提速,走出去战略也将带来新的增长点。公司凭借已有的品牌和技术实力,借助募投项目继续投入研发和市场,可以获得更快的发展。综合公司的收入和主要财务指标预测,我们预计公司2015/2016/2017年净利润为5,727/8,019/10,496万元,EPS为0.57/0.80/1.05元。综合绝对估值法与相对估值法,我们认为公司二级市场合理价格为15.37元~20.00元。取估值中枢17.69元,对应2015年和2016年的PE估值分别为31x和22x。(20151229)
【曼恒数字(834534)】国内领先VR服务提供商—胡雅丽
我们判断国内VR应用场景短期将以B端为主,并逐步向C端渗透。公司为国内能掌握包括VR引擎、交互与捕捉和信息输出的完整VR技术体系少数企业之一,按营业收入,公司为国内最大企业级VR服务提供商。公司长期有望借助VR核心业务持续拓展,以及3D技术和传统产业的融合实现整体业绩的快速增长。(20151230)
科华恒盛002355)】军工核能筑起主业壁垒,IDC+微网开拓运营新天地—陈剑
我们上调公司2015/2016/2017年的EPS预测至0.69/1.34/2.07元(原预测为0.69/1.28/1.78,暂不考虑股本摊薄因素);考虑到公司16年开始业绩将逐步释放以及IDC/能源互联网业务的成长空间,上调目标价至67元,对应2016年EPS的50倍PE估值,维持“买入”评级。(20151230)
美亚光电002690)】“食品检测+工业检测+医疗”三足鼎立—刘芷冰,刘海博
维持对公司2015-2017年EPS预测0.49、0.65、0.78元,我们认为公司未来“食品检测+工业检测+医疗”三足鼎立的布局符合公司长远发展,未来在口腔产业链及高端医疗将持续布局,有望成为国产口腔产业链和高端医疗影像的龙头,考虑存在的外延拓展预期,维持“买入”评级。(20151230)
厦门国贸(110033)】性价比相对较高打新值得参与—胡玉峰
本期可转债发行规模28亿元,期限6年。初始换股价9.03元/股。我们预计国贸转债上市的溢价率在30%-35%较为合理,上市价格中枢可能在130-135元区间内。预计最终中签率会略好于蓝标转债,中枢在0.8‰左右,按照0.25的定金比例实际冻结资金在4300亿元左右。申购策略:性价比相对较高值得参与。(20151231)