元旦回来第一个交易日,中国股民就领教了什么叫做熔断制度。13:33第一次熔断15分钟,复牌后,只用了17分钟,就因为触发7%熔断阈值而暂停交易至收市。

周二早上开盘前,证监会紧急发声明:目前证监会正在研究完善规范上市公司大股东、董监高减持股份的规定,这个规定将于近日公布。从1月4日市场情况看,熔断机制发挥了一定的冷静期作用,对于保护投资者合法权益具有积极意义。

于是,空头消停两天,股指在煤炭有色和钢铁股的带动下,小有反弹。

不过,周三晚上道琼斯指数跌了1.47%,在A股却是轩然大波。早上大幅低开后,板块全线下挫,只用了13分钟就触发5%熔断阈值,15分钟后复牌跌得更快,不到3分钟就因为跌幅超过7%而结束全天交易了!全天两市仅成交1880亿元。

4日第一次触发熔断的时候,就有很多人认为是熔断机制加速了股价的下跌。

从数据来看,4日13:48分复牌的时候,还有资金敢抄底,最后抗不住才下去的。最后8分钟大约有900只个股加入跌停队伍。或许是接受了4日的教训,7日9:58复牌后,不到3分钟,就增加了1400只跌停股。

熔断机制的本意是叫参与者都冷静冷静。可惜,在中国的效果是让大家更恐慌,停牌期间都争着以跌停价卖出。

这里,我们不禁要问:到底是什么原因导致大家要拼命出逃?

回顾一下12月下旬的新闻,我觉得恐慌的源头,应该就来自于配资平台屡屡失联。

根据财新网的报道,虽然在今年股灾期间,场外配资已经被全面叫停,曾经提供配资系统的软件商和提供交易接口的券商都因此受到重罚;但随着市场逐渐回暖,配资需求再起,觊觎杠杆“甜头”的投资者又重新寻求配资平台,却很快受到了更严厉的教训。12月24日,有投资者向财新记者表示,一家名叫“第九财富”的配资网站无法打开,交易软件无法登录,客服也无法联系。一家名叫“仟隽金融”的配资网站也在12月25日开始无法打开网页,多名投资者表示公司工作人员至今失联。

而上证指数在12月23日摸高3684点就掉头向下了...

财新网还说,除已确认失联的第九财富和仟隽金融,目前仍有包括九牛网、智操盘、牛金所等不少配资网站仍在正常运行中,但和以往不同,这些网站并不直接使用配资字眼,而是以投顾替代。

正是几个配资平台出问题,把配资圈子的人先吓着了。不管股票怎么砍仓,都比全被骗走了强吧!他们不顾一切的出货,盘面的对手肯定可以感受得到。

而财新网的这篇文章是在31日发表的,经过元旦假期的酝酿,才有4日的暴跌。

当然,1月8日大股东抛售禁令也是大家担心的因素,但不至于要夺命而逃。况且5日证监会已经说了,虽然大股东股份的流通市值不小,但并不是都有现实减持需求。

影响多头士气的,还有人民币近期的持续贬值。美元走强,中国央行不再把人民币盯住美元,使得大家有更多的对人民币贬值的预期。最要命的是那些借外债的企业,比如东航就宣布将提前偿还以美元计债务,春秋航空亦称,近期人民币贬值压力加大,已关注到同行提前偿还美债的个案,并可能效仿。

企业提前还外债,春节将迎来中国人出境旅游高峰,都增加了换美元的需求。加上跨入2016年,每人又有5万美元的换汇额度,不出国的投资者也想换汇,都加重了人民币贬值的压力。体现在央行数据那里,外汇储备减少、外汇占款也得大幅减少......这又给了空头最好的借口:你看,资金大量外逃了!

7日10点就停市了,中午之前,证监会发布了《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》,自2016年1月9日起施行。大股东在三个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数,不得超过公司股份总数的百分之一。态度上是想救市的,不过没资金的扶持,不好说管用不。

毕竟,大股东真需要套现的话,可以走大宗交易,还可以用收益互换的方式,这二者都不是直接冲击二级市场的。

现在熔断机制最大的问题是全体停市。而且是用300期指来作为熔断指标,而且一打到7%就所有的股票停止交易,有钱也无法救市,比去年股灾更狠。那些有配资的,担心无法出货的,会不顾一切逃命。所以,熔断机制产生的流动性危机,跟去年6月配资产生的危机是一样的。

7日if1601的成交一共是4727手,空头用一点点资金,就足以让市场瘫痪。

所以,熔断机制迟早要修改。即使不修改熔断阈值,起码必须把全体停市这条去掉。保留市场可交易的机会,比什么都重要。