1【安信通信&电新】科华恒盛深度报告:《“能源互联网+IDC”双平台战略打造新科华》


国内UPS龙头,深耕轨道交通等高端电源细分领域,进入军工与核电高壁垒市场。打造绿色安全数据中心,联合中经云与浪潮从IDC运营向云计算布局。能源互联网平台,光伏电站稳定现金流+充电桩和新能源汽车大力拓展。投资建议:科华恒盛作为国内UPS龙头,全面转型“能源互联网+IDC”双平台,高端电源、新能源、数据中心三大业务融合驱动发展。给予买入-A投资评级,12个月目标价66.40元,对应2017年40倍PE。



2【安信计算机:胡又文、汤旸玚、李小伟、吕伟】安妮股份:收购畅元国讯 网络版权龙头呼之欲出


安妮股份公告,拟购买畅元国讯100%股权。畅元国讯是互联网+版权服务领域的领先者,畅元国讯全新的数字内容分享交易平台“艺百家”即将上线,主要面向个人消费市场。文化产业蓬勃发展,未来版权登记、版权保护、版权分发潜力巨大。收购畅元国讯,安妮股份将抢占市场先机,提前布局版权行业产业链。投资建议:公司已完成员工持股计划,积极转型互联网。本次拟收购的畅元国讯,在数字版权领域竞争优势明显,发展空间广阔。预计2015-2016年备考摊薄EPS为0.06、0.35元,维持“买入-A”评级, 6个月目标价40元。



3【安信机械军工:邹润芳、王书伟、郑爱刚、朱元骏】海达股份:主业稳健,并购基金谋求新产业布局


一个有8000万主营利润,资产负债率20%,现金流好,经营稳健只有30亿市值的公司,是否值得产业资本长期看好?1、高端橡胶密封件行业龙头,四大领域全面推进。公司以橡塑材料改性研发为核心,围绕密封、减震,致力于高端装备配套用橡塑部件产品,主要应用于轨道交通、汽车、航运、建筑等领域,行业隐形冠军。2、橡胶密封件行业空间仍不够大,公司已成立产业并购基金积极寻求外延式发展,拟投向轨道交通、汽车等高端装备制造、新材料、互联网等及其他新兴产业,积极外延产业链。从安全边际和弹性角度,建议重点关注。




4【安信机械军工:邹润芳、王书伟、郑爱刚、朱元骏】巨星科技:人民币贬值影响几何?


我们坚定推荐巨星科技,近期投资者较为关心人民币贬值对巨星科技业绩弹性,我们大致测算如下:巨星科技97%左右收入来自出口,人民币贬值对公司影响主要在于两个方面,一方面能带动公司毛利率提升,另一方面公司对20%左右收入进行远期结售汇对冲,其余滚动结售汇,将显著增加汇兑收益;同时公司12月24日拿到证监会核准非公开发行批文,当前价格与增发底价15.67元较为接近。新兴产业持续拓展,新收购华达科捷主要产品为激光测距仪,未来会降低激光雷达成本,并计划应用于无人驾驶车和机器人领域,目前国内激光雷达主要依靠进口,替代空间广阔,同时服务机器人产品已经出来,主要计划对海外市场销售,定位上还在修正,今年有望销售,持续推荐。



5【安信化工:王席鑫、孙琦祥、肖晴】寻找化工子行业中的供给侧改革龙头系列报告


何为“供给侧改革”?我们认为供给侧改革的目的是实现过剩产业的落后产能兼并整合淘汰。供给侧改革是Xiconomics的重要内容,风大;化工中的周期品已经长期失宠,股价底部;化工去产能已经历时2-3年,部分子行业集中度已经起来,只欠东风。我们目前觉得有机会的行业和标的:1、纯碱+粘胶行业:三友化工南京化纤山东海化;2、氟化工:巨化股份;3、轮胎行业:风神股份青岛双星;4、PVA行业:皖维高新;5、钛白粉:佰利联;6、涤纶长丝:桐昆股份;7、炭黑:黑猫股份;8、PVC:中泰化学;9、甲乙酮+丁二醇:齐翔腾达。我们将持续跟踪这些行业,挖掘具备供给侧改革能力的龙头企业。




6【安信化工:王席鑫、孙琦祥、肖晴】供给侧改革系列报告之一——粘胶短纤:供需结构向好,利好龙头整合


1.供给端:产能投放增速放缓;2.需求端:人民币贬值有望刺激下游纺织企业需求增长;3.企业自律程度加强,行业集中度有望进一步提升;4.供需结构向好,粘胶短纤景气度持续改善。我们认为行业较高的集中度和转好的供需格局,非常适合龙头企业去做供给侧改革,首推三友化工,建议关注中泰化学澳洋科技南京化纤新乡化纤等。


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7【安信化工:王席鑫、孙琦祥、肖晴】供给侧改革系列报告之二——纯碱:高负荷生产,产能有望继续缩减


1.多数企业调价, 自15年11月中旬起,纯碱价格开始反弹。2.产能端:行业开工率高,未来新增产能少。氨碱法企业盈利能力较联碱法企业强,但氨碱法面临严重的环保问题。新环保法实施后,环保查处的力度明显增加,企业环保的成本上升,不具备环保能力的企业将成为限产停产的的对象。3. 需求端:出口持续增加,内需缓慢恢复。4.纯碱行业复苏,龙头企业受益,目前纯碱行业内主要的上市公司有山东海化三友化工双环科技和邦生物,纯碱提价后将对公司的业绩产生积极的影响,根据我们测算,每上涨100元,EPS分别上涨0.21、0.1、0.14和0.03元。


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8【安信化工:王席鑫、孙琦祥、肖晴】康得新:CES展载誉归来,国际合作拉开大幕


公司公告与印度Aries EPICA Electronics LLC在美国拉斯维加斯举行的2016年CES电子消费展会期间,双方就裸眼3D业务的全面合作签署战略合作协议。 裸眼3D重磅亮相CES 2016,荣获最佳创新技术奖;国际合作拉开大幕,裸眼3D全球应用蓄势待发;布局裸眼3D材料-系统解决方案-内容-应用全生态链,打造智能高清裸视3D入口级企业;打造国际一流光学膜、碳纤维、柔性材料等新材料产业化平台;全产业链模式搭建碳纤维等新能源汽车材料平台,高端碳纤维国内领军企业即将破茧;新材料、裸眼3D、新能源产业集群布局稳步进行中,未来三年高速发展可期。我们预计公司15-17年EPS分别为0.91、1.31和1.97元,目标价60元。


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9【安信电力设备新能源:黄守宏、邵晶鑫、华鹏伟】新能源汽车2015强势收官,2016分化将现


工信部数据出炉,新能源汽车强势收官。我国2015年累计生产新能源汽车37.90万辆,同比增长4倍,超出市场预期。2016年整个行业发展将从冲量转向重质,我们判断标的分化将更加明显,业绩确定性、成长确定性和战略前瞻性将会更加重要。沿着年度策略报告梳理的投资主线,2016年应更加重视:1️、战略转型坚定、布局完整、业绩拐点明显,目前估值低有很强安全边际的标的,重点推荐:猛狮科技亿纬锂能康盛股份;2️、受益产业发展趋势和供需关系,有望未来成为细分板块龙头的标的,重点推荐:天赐材料当升科技;3️、积极探索未来新兴模式的,重点推荐大洋电机猛狮科技格林美阳光电源科陆电子


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10【安信农业:吴立、李佳丰、刘哲铭】养殖大涨点评:优选确定性,加“禽”守“猪”


畜禽养殖是2016年安信农业首推板块。在存栏不足及季节性需求的带动下,近期猪价呈加速上涨态势,有可能节前涨至20元/公斤,猪价的上涨将成短期股价催化剂,坚定配置畜禽养殖板块。我们认为:1、恐慌过后,确定性非养殖莫属;2、龙头领涨之后,必将是具备预期差的弹性板块及个股的崛起;3、16年鸡价上涨的弹性和确定性均强于猪价,重点推荐:益生股份民和股份圣农发展,其次华英农业仙坛股份;4、猪价上涨只到半途,16年春节后,猪价上涨之路不停歇。养猪优选黑马,首推正邦科技天邦股份,其次牧原股份温氏股份雏鹰农牧


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11【安信钢铁:衡昆、秦源】供给侧改革预期升温期叠加基本面空窗期,继续推荐钢铁板块


1月7日多家媒体报道李克强总理1月4日在山西主持召开钢铁、煤炭行业化解产能过剩座谈会。从末周末媒体的报道来看,供给侧改革预期进一步升温。上周,钢材价格出现回调。尽管钢价反弹,但对于钢厂开工的刺激力度不会太大。更为重要的是春季临近,也是传统需求淡季,加上目前整个宏观经济并不理想,作为判断基本面形势判断的时间窗口价值并不大。在基本面空窗期下,反而有利于期货价格的持续反弹。对于节前的钢材价格我们仍持乐观的看法。建议加大钢铁行业配置力度,重点推荐华菱钢铁、河北钢铁、武钢股份五矿发展


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12【安信地产:陈天诚】持续推荐:“小公司、大集团”的京能置业高新发展


我们在1月金股推荐电话会议中强调关注国企小市值,有改革动力、且资产价格便宜的标的,着重强调了京能置业高新发展,坚定推荐!京能置业:立足北京、布局华北、地产业务发展受限,需进一步整合:1)公司资产规模小而明了;2)去年12月京煤集团无偿划转至京能集团,京煤旗下金泰地产资产优质,有约180万方土地储备,位于北京、天津等地;3)去年七月拟资产整合,但公告由于体外资产过于庞大暂不成熟。高新发展:公司角度其底牌透明,基础壳价值40亿,资产整合加速,大股东全额现金认购定增显信心、持股比例增至45%;外部环境受益于科创板开板,及中央城市工作会议提及的中西部城市群培育。


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13【安信宏观:高善文、尤宏业、姚学康、郭雪松】旬度经济观察(2016年1月上旬)


2016年首周,A股市场大幅波动。期间人民币贬值加速,主权债CDS费率抬升,海外市场也有大幅调整。这一情形与去年8、9月份人民币汇率改革后的市场变动类似,新的熔断机制加大了市场调整的幅度。 1月个人购汇额度刷新后,贬值预期的集中释放加速了资本外流和人民币贬值。地缘政治方面的不利变化影响了市场情绪,可能也加剧了离岸市场人民币贬值幅度。2016年,资本外流的基本面因素仍然存在,汇率市场阶段性的恐慌和冲击仍可能发生。受通货膨胀下行和经济疲弱的影响,国内货币政策仍然处于放松的趋势中,债券收益率水平也将继续下行,但其节奏可能受到汇率政策的牵制和影响。


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14【安信固定收益:罗云峰】里根政府的财政政策——历史回溯之美国动荡年代之六


谈到1981-1988年的美国经济政策,就必须涉及到两位关键人物,时任美国总统里根和美联储主席沃尔克, “里根经济学”和“沃尔克规则”就分别以他们的名字命名。美国经济在1981-1988年也经历了剧烈的波动,沃尔克的坚持最终得到了回报,财政与货币政策经历碰撞之后走向调和,美联储独立性有所加强,货币政策工具逐步完善,财政赤字得到控制,通胀被逐步驯服,为此后“惊艳的十年”打下了坚实的基础。这一时期的财政政策主要是围绕联邦赤字展开:1)里根经济学的四大支柱;2)经济复兴税法和税收公平与财政责任法;3)削减赤字法和税收改革法;4)格拉姆-拉德曼-霍林斯法案和格拉姆-拉德曼法案;5)联邦政府赤字GDP占比先升后降。