重 点 推 荐1、【政策研究】提升支付意愿,释放养老需求——杨帆,刘斌

养老产业需求端存在的核心问题是老人没钱、支付意愿受限,它制约了养老产业发展。导致我国老人支付意愿受限的原因包括养老保障体系不完善、养老金收入水平较低等。此前的政策文件中都提及了相关政策,预计未来将逐步落地,完善养老保险制度、探索长期护理险和以房养老等或将是政策重点。相关制度完善长期利好A股养老板块。

2、【债券】评级虚高国企评级或将系统性下调——联系人:明明;胡玉峰

随着供给侧改革推进,“僵尸企业”大战序幕拉开,评级虚高国企评级或将系统性下调。我们应当从隐含评级和基本面双轮驱动,重新审视国有企业评级,警惕评级集中下调带来的市场风险。

3、【地产】地产企业信用风险研究——陈聪

由于地价随绝对房价上涨对房价敏感度减弱,销售均价较高的公司信用风险较低。由于企业定价的灵活程度和资产处置便利程度随着单个楼盘面积的增加而下降,单项目平均面积较大的企业风险较高。非标准化拿地虽然有可能降低企业拿地成本,但由于流程相对复杂,可能增加企业信用风险。

总 量 研 究

1、【金工】远离鹏华创业B(150244),关注易方达证券A和易方达军工A——赵文荣,王兆宇

推荐关注对于易方达证券A(502011)、易方达军工A(502004)下折交易机会。临近下折的分级A,如果发生下折对应1份A份额折算为0.25份新的A份额和0.75份净值为1元的母份额,此外A份额净值大于1的部分也折算为母份额。假设折后A份额平均隐含收益率取对应约定收益类型分级A的平均隐含收益率,折算后鹏华创业A预期收益0.71%,此外易方达证券A和易方达军工A预期收益较高,均为1.44%,且大于指数上涨的预期损失,其余分级A风险收益不对等。从流动性和风险收益比的角度,相对推荐易方达证券A(502011)和易方达军工A(502004)。

行 业 研 究1、【医药整合城乡居民基本医疗保险,看好优质仿创药企、国产器械和民营医院——田加强,曹阳

随着更多“无效安全”用药退出,临床上有明确疗效同时性价比较高的国产药品依然有着巨大机会,建议关注恒瑞医药通化东宝以及恩华药业等。此外建议关注有望受益医保定点放开的民营医院企业如复星医药信邦制药国际医学,国产高值耗材市场骨科介入耗材龙头凯利泰及心血管全平台发展战略的乐普医疗

2、【食品饮料】中长期买点显现,布局优质消费品公司——黄巍,陈梦瑶

春节旺季:高端白酒价格企稳将开始有所回升。互联网坚果:季节性凸显,互联网坚果迎销售旺季。高端乳制品:健康属性成就春节馈赠佳品。投资建议:中长期买点显现,布局优质消费品公司。

3、【汽车】12月销量超预期,2016年增速将小幅提升——许英博,陈俊斌,高登

12月汽车销量278.6万辆(同比+15.4%,环比+10.8%),超市场预期,全年销量增速回稳至4.7%,16年销量增速有望升至6.6%。建议关注无人驾驶、低估值蓝筹、新能源汽车等,重点关注中原内配双林股份上汽集团长城汽车等。

公 司 研 究1、【汤臣倍健300146)】基本面内外双向好,估值已在历史低位——黄巍,陈梦瑶

基本面内外双向好,估值已在历史低位:内部基本面:主业稳,商超拓新;新品亮,占据风口。外部基本面:近期多项法律法规对跨境购保健品和渠道商贴牌形成限制可能,改善竞争环境。估值历史低位:内生增长近30%且外延并购可期情况下,现价对应2016年估值仅26倍。

2、【老板电器002508)】业绩增速超预期,电商+成本红利提升盈利——金星

业绩增速超预期,电商+成本红利提升盈利:老板电器上调业绩预告区间,业绩高速增长持续。Q4双十一促销拉动终端销售,成本+电商红利推升利润率。中长期来看,公司完成代理商&高管持股,各方利益高度统一,品类拓展+渠道下沉进一步打开公司成长空间,上调公司2015-2017年盈利预测至1.71/2.21/2.77元(原预测1.61/2.10/2.71元)。维持“买入”评级。

3、【海信电器600060)】首度发布用户运营数据,用户量与变现前景超预期——金星

首度发布用户运营数据,用户量与变现前景超预期:海信首度公布智能电视用户运营数据,用户量与变现前景超市场预期,2016年有望迎来变现元年,实现运营收入爆发增长。公司产品力、规模成本优势突出,定位与盈利能力领先行业。预计15-17EPS预测1.11/1.30/1.45元,维持“买入”评级与26元目标价。

4、【奥瑞金002701)】继续增持永新股份,外延步伐料将加速——鄢鹏,鞠兴海

继续增持永新股份,外延步伐料将加速:公司继续增持塑料软包装龙头永新股份,前期战略投资金属包装龙头中粮包装,践行“大包装”战略,或引领行业整合;而兼并收购或成为2016年主要看点。我们维持公司2015-17年EPS预测1.06/1.50/1.94元(考虑增发摊薄2016年PE为17倍),维持公司“买入”评级。

5、【永利股份300230)】2015年稳健增长,2016年迎来爆发——王喆

2015年稳健增长,2016年迎来爆发:公司预计2015年净利润为8486.16-10182.19万元,同比增长50-80%,业绩增长得益于轻型输送带主营业务的稳健增长和收购资产青岛英东模塑科技集团有限公司6-12月份的并表业绩。考虑到公司潜在的汇兑损益收益和智能分拣落地带来的公司估值提升,我们维持目标价40元,维持“买入”评级。