重 点 推 荐

1.【债券】央行对境外人民币开征存款准备金点评:掌控离岸流动性根基,“醉翁之意不在酒”—联系人:明明

央行对境外人民币开征存款准备金,预计离岸市场流动性将趋紧。在人民币贬值预期犹存、美联储加息周期开启背景下,预防汇率风险将制约流动性边际宽松加码。在经济尚未企稳、汇率风险尚未出清制约货币宽松、叠加债市泡沫“三道栏”面前,建议防范回调风险,谨守10年期国债收益率2.8%-3.4%的区间策略不变。

2. 【劲胜精密300083)】掌握智能制造稀缺资源,推动价值重估—王少勃

公司作为国家智能制造示范点,掌握行业稀缺资源,未来有望深度受益政策扶持,获得大量项目订单;同时消费电子自动化需求增长迅猛,子公司业绩弹性大。

3. 【瑞康医药002589)】转型医院综合服务商,全国布局开启新时代—田加强

作为山东省实力最强的医药商业企业,公司目前正积极转型为医院的综合业务服务商。近几年公司在山东省内业务持续增长的基础上开始布局全国器械配送业务,目前已收购13个省市多家器械公司。2015年公司实现对PBM和TPA的布局。预测公司15-17年EPS分别为0.44/0.91/1.21元,首次给予“买入”评级。

总 量 研 究

1. 【政策研究】去产能加速,实质推进仍待政策突破—刘斌,杨帆

近期关于去产能的政策信号频发。我们有四点看法:1、当前去产能仍面临诸多难题;2、囚徒困境下主动去产能很难,自上而下的政策推动必不可少;3、执行层面的去产能还需要有明确的方案和细则;4、上半年或迎来去产能政策密集期。

行 业 研 究

1. 【新三板】股权交易继续活跃,市场行为趋于理性—胡雅丽,叶倩瑜

12月新三板二级市场交投保持平稳,企业冲击创新层纷纷扩大做市商家数。12月新三板一级市场股权交易继续活跃,投融资双方行为趋于理性;做市商获取的库存股PE水平明显上升;新三板公司股权获主板公司青睐。考虑到一级市场定价权的提升以及新三板股权交易和股权投资案例的增加,我们认为并购交易或将成为2016年新三板的一道靓丽风景。12月份新三板新增挂牌企业总计746家。

公 司 研 究

1. 【沃捷传媒(430174)】户外广告专家踏浪数字营销浪潮—胡雅丽

积极布局移动互联网营销的户外传播专家。户外广告市场平稳增长,移动营销浪潮风起云涌。沃捷传媒深度布局机场、公交和地铁等户外广告业务。移动端共享客户资源,打造全媒体数字营销集团。综合考虑三家收购的移动营销公司全年并表及增发后的股本增厚,预计公司2015-17年备考EPS预测0.34、0.43和0.59元。给予沃捷传媒2016年35X的目标估值,对应约1X的PEG、15.00元的目标价和32亿元的目标市值(2.11亿元的增发后股本),首次给予“买入”评级。

2. 【四维图新002405)】战略携手东软集团,加速布局车联网前装入口—阳嘉嘉

考虑到车联网的超级蓝海,公司作为最核心受益标的,强烈看好公司成长为车联网巨头的潜力。采用分步法计算估值:车联网用户2016年有望超300万,业务估值300亿;其他业务,包括数字地图、行业应用、在线交通服务、消费端导航等对应估值200亿;对应市值目标500亿。维持“买入”评级,目标价70.5元。

3. 【通化东宝600867)】预增符合预期,慢病管理平台稳步推进—田加强,曹阳

公司公布业绩预告,预计全年实现归属于上市公司股东的净利润同比增长70-80%,符合我们预期。维持2015-2017年EPS预测0.42/0.55/0.72元,参考市场可比公司给予2016年58倍PE,对应目标价31.90元,维持“买入”评级。


客 户 好 评 报 告

【教育】借互联网之翼,乘风而起—姜娅,陈剑,郭毅,金星,阳嘉嘉

教育企业在行业空间随政策引导逐渐打开背景下将面临历史性发展机遇,看好各领域龙头公司。A股教育信息化推荐科大讯飞天喻信息等;教育及培训首推幼教和职教领域,幼教推荐威创股份和晶科技秀强股份,职教推荐中国高科世纪鼎利国脉科技洪涛股份;K12及其他领域推荐新南洋、银润投资、凤凰传媒海伦钢琴等。(20151229)

宏大爆破002683)】连下三城,中国民爆航母浮出水面—王喆,黄莉莉

宏大爆破是国内民爆龙头之一,垂直产业链完整。龙头企业将在政策支持及行业低点下迎来跨区并购产能及下游矿业服务企业的绝佳成长机会。公司通过并购产能扩大到40万吨以上,成为民爆行业巨头,航母雏形已现;同时公司产业链扩展,工程服务不断强化、并开辟与大型下游客户合作的新途径,强者愈强的“马太效应”将更加凸显。预计公司2015/16/17年EPS分别为0.18/0.61/0.71元,给予公司2016年30倍PE,目标价18.3元,维持“买入”评级。(20151228)