重 点 推 荐

1.【策略】内外共振,节前谨慎—秦培景,陈乐天,刘方

26日下跌的主因是外部市场波动和内部投资者逐渐一致的节前离场预期共同作用的结果。市场虽然过度反应,但由于短期缺乏正面因素修复市场疲弱的情绪,至少在春节前依然保持谨慎,短期即使有超跌反弹参与性价比也不高。

2. 【化工】短期主题发酵,长期拐点临近—王喆,黄莉莉,张樨樨

建议布局PVC、聚酯(涤纶、PTA)、黏胶、钛白粉四大板块,重点推荐基本面有安全边际的PVC龙头鸿达兴业, PTA行业龙头恒逸石化荣盛石化,黏胶纯碱龙头三友化工。同时建议关注在主题投资下,市值较小弹性大的PVC企业湖北宜化英力特中泰化学天原集团,钛白粉企业佰利联金浦钛业安纳达

3. 【东方时尚603377)】规模品牌兼具,异地扩张产业延伸并进—刘正

公司为驾培行业领先品牌,规模与品牌效益支撑较强定价力;人均汽车保有量仍可提升,驾培市场规模可达近3500亿元,服务领先具有品牌优势的企业有望在竞争中脱颖而出,从成熟市场向异地扩张有望推升行业集中度。预测合理估值区间为15.97~21.67元,建议询价价格为17.33元,对应2016年PE为20倍。

总 量 研 究

1. 【债券】谈谈流动性从量变到质变的过程—联系人:明明

量上来看,在外部约束和供给侧改革的要求下,货币政策更偏向中性,更注重短期化和结构化,市场流动性更偏碎片化和周期性;不同口径投放的流动性规模不同、价格也不同,容易导致市场流动性的分割。价上来看,央行1月以来除了通过各种工具投放流动性,也通过其全面建立和完善了短期收益率曲线。

公 司 研 究

1. 【众信旅游002707)】拟收购华远国旅,批发版图再扩张—姜娅,王玥

公司近期动作频频,线上线下+海内外+全产业链综合布局的战略思路明确,通过收并购等资本合作手段进行资源掌控的运作模式也愈加成熟。作为一家民营企业,公司激励机制到位、运营体制灵活,并购标的后期整合成功概率大,在出境旅游行业蓬勃发展的大背景下,正挖掘二次成长机遇,成长潜力值得看好。因收购具体方案暂不明晰,暂维持2015-2017年EPS预测0.45/0.59/0.80元,维持“增持”评级。

2. 【中国国旅601888)】业绩平稳增长,关注潜在催化—姜娅

维持2016-2017年EPS预测2.10/2.52元,二股东华侨城已转让其所持公司股份,若集团层面整合落实,公司将获资产注入与整合预期。入境免税店放开等政策落实、海南离岛免税政策限制放松等利好兑现或将催化短期股价、推动中长期经营提升;未来海外旅游零售免税店正式落成也将带来新的业绩增长点。鉴于市场估值中枢整体下移,调整目标价至63元(对应16年30X,原为73.5元),维持“买入”评级。

3. 【威创股份002308)】解析公司估值与成长关键要素—阳嘉嘉

公司在2015年目标实现近2500家幼儿园的扩张任务,我们判断公司有望实现扩张目标,主业盈利规模预测2015/2016/2017年对应0.93/2.2/3.5亿元,CAGR 94%。考虑到公司尚未实现C端业务模式,基于目前业务,结合行业B端的收费空间估值更为合适。维持目标价35元,维持“买入”评级。