重 点 推 荐

1.【宏观】98年金融风暴会否在香港重演?—张文朗,黄文静

香港楼市调整风险上升,股市亦会保持震荡格局,甚至下行。但由于地产刚需较强,投机需求不如97年猖狂,银行体系也比较稳健,98年金融风暴在香港重演的概率较小。不过,香港市场风险仍值得关注。A/H股溢价已在高位,港股下跌势必拖累A股。香港市场调整还会影响离岸人民币汇率,并传导至在岸汇率。

2.【策略】2015年年报展望:返璞归真—秦培景,陈乐天,刘方

市场返璞归真,盈利重要性提升;预计2015年净利增速主板下滑,中小板小幅下滑,创业板高位。2016年几个判断:外延式增长仍将持续;成本油价高敏感的细分行业毛利率继续改善;股息支付率进一步提升。市场贝塔收益弱化背景下,重点关注盈利具有持续超预期增长潜质的公司。

3.【颂大教育(430244)】一核N驱,驾雾腾云—胡雅丽

教育行业A股16年PE、新三板PE(TTM)、一级市场16年对赌PE分别为117X、51X和10X。预计颂大教育2015-2017年EPS0.67、1.16和1.86元。参照目前新三板教育行业PE(TTM)为50X和新三板可比公司16年PE为28X的估值水平,给予公司34元目标价和16亿元目标市值,首次覆盖给予“买入”评级。

总 量 研 究

1.【宏观】2016年1月PMI点评:开年PMI仍不乐观—张文朗,黄文静

制造业PMI下滑趋势显著,建筑业和服务业PMI也出现下滑迹象。新订单指数持续收缩,是PMI指数持续下滑的重要原因。制造业产成品和原材料库存指数双降,虽可理解为去库存的成果,但也反映了制造企业对未来预期的谨慎。从非制造业的销售价格来看,通缩压力依旧。

2.【债券】2016年1月PMI点评及债市分析:数据有分歧,但至少没那么差—联系人:明明

1月份经济数据尚不足以成为决定债市的指示剂。流动性边际企稳的状况下,年前成交清淡的市场很难再有亮眼表现。由于今年债券发行规模将进一步放大,供给冲击提前将使年后“资产荒”再现的预期或落空。维持债市区间震荡的判断。

行 业 研 究

1.【交通运输(航空)】业绩改善低于预期,供需决定景气拐点—刘正

作为去年业绩确定性最高的板块之一,需求油价支撑净利润同比较大幅度改善,汇率贬值拖累航空股业绩低于预期。预测后续汇率油价影响相互对冲,供需影响客座率和票价将对航空业绩产生根本性影响,后续需持续密切关注相关变化。

公 司 研 究

1.【铁血科技(833658)】稳步发展的国内第一军事文化社区—胡雅丽

国内最大线上军事社区,月覆盖用户超3000万。移动端产品“军事头条”日活跃用户超过20万,微信公众号“铁血军事”跻身国内新媒体TOP 10,向移动端转型初步成功。商业变现方面,电商业务规模效应开始显现,基于社区原创军事小说的IP商业化开发、移动广告业务开始起步,看好公司长期业绩成长性。

2.【南洋科技002389)】锂电池隔膜进展顺利,未来业绩可期—许英博,陈俊斌,高登

公司锂电池隔膜阶段性测试顺利,有望进入锂电池行业龙头CATL供应链。湿法隔膜行业毛利率维持高位,公司隔膜创新具有成本优势,有望快速抢占市场。原有业务如太阳能背材基膜及光学膜等将稳定增长。考虑到公司若顺利进入CATL供应体系,业绩弹性较高,首次覆盖给予“增持”评级。

3.【青岛金王002094)】员工持股计划彰显信心,化妆品版图继续完善—周羽,徐晓芳

集团及员工持股彰显信心。维持2016-2017年备考净利润2.0/2.5亿元预测。公司以先发优势及较强执行力整合化妆品行业,未来望发挥业务协同享受行业景气,维持“买入”评级。

4.【金智科技002090)】加码金融产业布局,协同助力主业腾飞—王海旭,邓永康

金智科技拟出资5000万元投资新一站财险,占比5%;并出资6265万元增资紫金信托。投资新一站财险,未来或将与此前增资的中金租一起助力新能源和智慧城市业务发展,形成产融协同。维持2015-2017年EPS预测0.66/1.16/1.97元(暂不计增发摊薄),维持“买入”评级和目标价42元。

5.【鼎捷软件300378)】牺牲短期增长全面布局工业4.0—阳嘉嘉

虽然公司短期营收下滑明显,但重申公司是制造业智能化服务供应商中,在企业互联网与工业4.0领域最稀缺标的,且新产品有望在16年实现爆发。下调公司2015年EPS至0.09元(原为0.29元),维持2016-2017年EPS预测0.81/1.32元。下调目标价至62.19元,对应目标市值125亿,维持“买入”评级。

6.【万达信息300168)】传统业务增速平稳,期待大数据业务助推盈利提升—阳嘉嘉

在融资方案重大调整后,公司数据业务未在2015年实现落地,整体盈利略低于预期。但是,传统业务推广顺利,在智慧城市与新晋智慧医疗业务的布局效果显著。未来医院数据平台有望在16年开始逐步落地,向核心业务迈进,不考虑政策面的超预期激励下,公司数据业务将给予新的盈利提升。下调2015年EPS预测至0.22元(原为0.25元),维持2016-2017年EPS预测0.37/0.50元。考虑到公司绝对领先的市场占比,与16年已启动的云业务布局,盈利模式升级确定,长线盈利空间依旧稳定,维持目标市值455亿元、目标价43元及“买入”评级。

7.【三诺生物300298)】业绩拐点已现,看好公司新市场布局—田加强

公司2015年受并购和医院市场加大投入影响业绩增速大幅放缓,2016年结合海外并购标的利润并表有望迎来大幅提升。暂不包含海外公司整体并表影响,下调公司2016-2018年EPS预测至0.65/0.81/1.04元(2015年摊薄后EPS 0.42元,原2016/2017年EPS预测0.97/1.31元),预计海外并购将加快公司开拓海外出口及国内高端血糖仪市场的步伐,结合公司在糖尿病监测领域的垂直整合优势及移动医疗布局,给予目标价30.78元,维持“买入”评级。

8.【智云股份300097)】仍是黑马,多个增长点将超预期—王少勃

智云股份近两周走势远强于大盘&创业板指数,我们认为主因是随着公司业绩拐点隐隐浮现,市场一致预期正快速向我们靠拢。维持2015/16/17年EPS预测0.35/1.29/1.88元。给予公司目标价45元,维持“买入”评级。

9.【三联虹普300384 )】中标神马尼龙EPC订单,业绩稳速稳定—黄莉莉,张樨樨,卢博森,王喆

公司在锦纶工程技术服务领域占据主导地位,本次中标将成未来三年公司主营业绩继续稳定增长的重要保证。短期内金电联行有望借助三联虹普在化纤行业现有的客户资源实现规模快速扩张。此外,三联虹普有望像UOP、杜邦工程、鲁奇吉马等国际同行一样通过不断收购新技术,实现业务的不断扩张。由于公司目前在手订单饱满,新增订单将成为公司未来三年业绩的稳定增长的重要保证,维持2015/16/17年EPS预测0.81/1.65/2.74元,目标价66元,维持“买入”评级。