公司公布2016 年1 月份产销数据快报,1 月份共销售客车7518 辆,同比增长69.7%;其中大型客车销售2778辆,同比增长65.2%,中型客车销售3704 辆,同比增长77.2%,轻型客车销售1036 辆,同比增长57.7%。


点评:


公司1 月销量同比大增69.7%,创2011 年1 月以来单月最大增幅(除2012 年2 月外)。公司大中轻型客车同比增速均超过57%,我们判断两个原因导致公司销量和增速超预期:一,行业旺季,宇通是龙头。1 月是春节前公路客车采购高峰,而宇通作为公路客车的绝对领导者具有竞争优势;二,2016 年1 季度是新能源汽车需求淡季,传统客车因没有补贴地方保护相对较弱,购买者出于市场行为更倾向于技术和市场领先的宇通客车产品。


1 月新能源客车销量超1000 辆,预计2016 年销量超2.5 万辆,渗透率超35%。我们判断公司1 月新能源客车销量超1000 辆,销量环比下降为季节性因素导致,同比增长约3 倍,且渗透率较同期明显提升。1 月良好的开端坚定我们对公司2016 年新能源客车的市场表现,预计公司2016 年新能源客车销量将超过2.5 万辆,渗透率超过35%。


盈利预测及投资建议:我们预测公司2015-2017 年的营业收入分别为305.2 亿元、324.9 亿元和346.5亿元,归母净利润分别为33.9 亿元、40.3 亿元和43.9 亿元,增速分别为29.7%、18.9%和8.9%,对应的EPS 分别为1.53 元、1.82 元和1.98 元(中泰证券 曾朵红)