分级基金分为A类基金和B类基金,为了容易理解,我们就说是哥哥和弟弟好了。哥哥胆大激进,弟弟胆小谨慎。母亲有一天把兄弟两叫到跟前,说这里有200万,你们兄弟两每人100万,自己去过日子吧。


从母亲那里领完钱回来后,哥哥突然向弟弟提了一个建议:把你的100万借给我去炒股,赌赢了赌亏了都算我的,我保证你的本金安全,另外每年给你5万利息,弟弟同意了,于是哥哥拿着200万去炒股了。母亲就是母基金,弟弟就是A类份额,哥哥就是B类份额,所谓的分级基金,本质就是借钱炒股。


因为从弟弟那里借来100万炒股,如果碰上牛市哥哥就赚大发了,如果碰上熊市就亏吐了,所以我们通常也把哥哥叫做杠杆基金。至于弟弟本人,不炒股,就等着年底向哥哥收5万元利息,倒也挺安逸。


接下来又出现了一个新的问题,弟弟的本金怎么保障?万一哥哥输红了眼,自己100万亏光了,再把弟弟的100万也亏了怎么办?于是哥哥和弟弟的约定中就有一个向下折算(简称下折)的条款。


弟弟当初借钱的时候提了一个要求,炒股帐户他要每天收盘看一眼,一旦总资金200万的帐户亏到125万,这时帐户里等于是弟弟100万+哥哥25万,弟弟为了安全起见要把属于自己的100万抽出75万,于是125万的帐户变成50万,兄弟两每人25万,哥哥接下来就拿着剩下的50万去炒股。这个过程就是向下折算。


什么是分级基金?


分级基金现在越来越火热,其实分级基金从07年已经在市场出现,分级基金模式很好,变换很多,但是对于普通投资者来说还是稍显晦涩难懂哈。分级基金的价格市场波动强,经常在几个交易日内爆发性的上涨百分之几十,也可能一周内下跌20%。今天希望通过比较白话的方式,介绍一下分级基金到底是什么。根据同花顺统计,总共60只去年底之前发行的股票型基金的B类产品中,竟然有46只基金的收益已经翻倍,特别是富国创业板指数分级B、鹏华传媒分级B和新诚中证TMT产业B、鹏华信息分级B今年以来净值累计涨幅超过3倍。


如果各位觉得百度百科过于难懂,可以看下今天的讲解。


上图的母基金,就是我们通俗理解的基金类理财产品类似,但是通过对基金的收益进行再分配,形成两个不同风险和收益的基金,就是A类份额和B类份额。


右边的A类份额,每年会获得固定的收益率,约定的收益每天都在净值中累计。


净值是什么意思呢?


净值的意思就相当于每一份价值多少钱。比如说净值是1.30元,就相当于每一份基金目前的价值是1.30元,如果你是在认购期买的,那么当初你买的时候的净值就是1元(基金申购基本都是默认1元的),现在卖掉的话(即赎回)就会按照1.30元进行交易,扣除你原来购买的成本,相当于每一块钱赚了0.30元,相当于有30%的收益。


左边的B类份额,是通过向A份额进行以一定融资成本的融资(也就是借钱),实现杠杆投资于标的指数。在支付A份额之前约定的固定收益后,由于享受其他剩余收益,当然也要承担剩余风险。


杠杆的稍后解释。


简单来说,就是A类份额收益稳定,B类份额收益高,但是风险也大。


接下来通过一个小故事介绍一下基金到底是个什么东西?


有一个皇上,康熙吧,他有很多个阿哥。决定和爱好炒股的大阿哥成立一个基金。皇上和大阿哥每人拿出100元凑在一块,组成一个每份为1元的总数200份的基金,两个人最初持有的份额都是100份,比例为1:1(分级基金的原始杠杆为2)。


同时两人还约定,大阿哥每年的第一天向皇上支付固定的利息——一年的定存利息+2%,也就是每年5%的利息,以后每年利息计入第二年的本金循环下去,而大阿哥则拥有这200元基金的炒股操作权,但是所产生的损益由个人承担,他决定拿去跟踪深证100指数,我们暂且叫这个份额为200份的基金康熙九子夺嫡深证100指数基金吧(被动管理型基金,这个是母基金)。


其中皇上 A类份额;大阿哥是 B类份额


一年后,由于深证100指数表现不好,导致康熙九子夺嫡深证100指数基金跌了10%。


因此,这个金额为200元的基金金额仅有200-200*10%=180元了。


但是下跌归下跌,大阿哥得履行约定,付给皇上一年来的5元利息。这时,皇上的金额就变成了100+5=105元,如果还是以各持有100份来算的话,皇上每份的净值就为105/100=1.05元/份(稳健份额的净值)了,而大阿哥的金额仅为180-105=75元,净值为0.75元/份(基金份额的净值)了。


这时候两个人各自持有基金的金额比例为105:75(原来是100:100)。这里,皇上的份额就为这个指数基金的稳健端,靠获得儿子支付的利息来获取收益,是靠获得固定收益的低风险品种。而大阿哥的份额就是基金的进取端,俗称分级基金,收益随着跟踪的指数基金变化而变化,是会出现风险的品种。


其中皇上 A类份额,大阿哥是 B类份额


虽然跟踪的深证100指数只下跌了10%,但是200元的亏损都由大阿哥承担,所以大阿哥实际亏损了20元,另外加上借皇上的钱交的5元利息,而皇上的收益是旱涝保收的。此外,因为出现不同方向的收益,就导致每个人持有的份额的净值不再相同了。这时候整个康熙九子夺嫡深证100指数基金的净值缩水为(1.05+0.75)/2=0.9元/份了。但是这里依然有个等式关系成立:皇上持有的稳健份额净值1.05+大阿哥持有的进取份额净值0.75 = 康熙九子夺嫡深证100指数基金(母基金)净值0.9*2。这个等式是永远不能变的。


第二年,深证100指数继续下挫了5%。导致大阿哥的金额继续缩水,其持有的基金金额又缩水了180*5%=9元,实际的金额只剩75-9=66元了,净值也降为了0.66元/份。这时候整个基金的金额为105+66=171元了。这时候,大阿哥已经开始看空后市,不再想持有该100份进取份额的基金了。他很快找到了潜在的交易目标——二阿哥。


二阿哥认为后市会有一波行情。于是,大阿哥和二阿哥商量好,二阿哥以65元的金额接收大儿子合约里面持有的100份基金。为什么不是66元?因为大阿哥担心指数再跌1%,那么他的资产就会再缩水2元,导致只有64元了。他急着要出手,宁愿以更低的价格去出手。(这个就是为什么二级市场分级基金的进取份额价格会和一级市场的价格不同的原因:二级市场的价格是由于市场行为造成的,说白了是由持有人的对后市的看法造成的,有人看空着急出手,有人看多愿意接盘。大阿哥这里交易属于折价交易),就是怕后面跌,便宜卖了。


果然,二阿哥接手之后市场好转,深证100指数反弹了15%,这时候康熙九子夺嫡深证100指数基金的金额就变成了171*(1+15%)=196.65元了。又到了一年的结算的时候了。皇上这时候持有的总额就变成了105*(1+5%)=110.25元了,而二阿哥的金额为196.65-110.25=86.4元了。


看到了吗,皇上作为稳健的A类份额,一直都有稳定收益,阿哥们作为B都是承担风险的。


虽然第二年市场只反弹了15%,但是二阿哥的收益率却为(86.4-65)/65*100%=33.1%,超过了15%的两倍多(15%是指深证100指数反弹了15%)。原因和前面的下跌是成倍下跌一样,这里上涨也是成倍上涨的,而且他还获得了大阿哥1元钱的折价优惠(66元的价值却作价65元卖掉),这个收益也是必须算进去的。


这时候,皇上持有的稳健A类份额净值就变成了110.25/100=1.1025元/份了,而二阿哥持有的进取份额净值为86.4/100=0.864元/份了,整个母基金康熙九子夺嫡深证100指数基金的净值就变成了196.65/200=0.98325元/份了。这个存在一个等式关系依然不变:

1.1025+0.864=0.98325*2。


第三年开始后,二阿哥为了降低个人持有基金的比例,减少指数下跌带来的风险,决定面向家族内部出售一部分进取份额基金的所有权,他决定出售50份(这时候进取端的净值为86.4/100=0.864元/份了,50份的实际价格为43.2元)。由于市场好,大家争相购买。三阿哥、四阿哥、五阿哥都坚持看好后市,认为市场涨肯定没问题,于是大家纷纷出价竞买份额。之前,二阿哥持有的进取份额净值为0.864元/份,急性子三阿哥先出价:0.87元/份,来20份!四阿哥也不甘示弱,出了0.88元/份的价格,要求把50份全部包了……这时候,如果二阿哥惜售或者待价而沽了,就会导致价格一直上涨,从而出现了溢价现象。


溢价指基金发行时由于需求大于供给而使得基金发行价大于基金本身的价值


这个就是分级基金为什么在市场上涨的情况下二级市场价格涨得比谁都快的原因,因为它可以获得双倍的收益的。而且二级市场上浮躁的人很多,情绪会互相感染,很多人都想去火中取栗,大家都在买入,就纷纷挂单买入了。


我们着重讲一下收益率更高的B类份额


分级基金的B类份额(杠杆基金)的特点


分级基金的A类(基金A)份额,将全部的资金借给B类份额(基金B,也就是杠杆基金)去炒股。“基金B”必须保证“基金A”的本金安全,而且每年一定要付给“基金A”大约5%的利息(例如,150097商品B是6.5%)。“基金B”在发行时就约定持股范围,确保与某个“标的指数”的涨跌幅度保持大体上的一致,例如150097商品B要跟踪的标的指数是“399979大宗商品指数”,即持股范围都是煤炭、有色金属(金银铜铁锡铅锌稀)、化工材料、农业资源等。


1. 上涨方向容易认定


股票在大盘指数上涨时,你看到快涨股涨的追不上,买入后立即变成龟速,看到慢涨股潜力大,即将起动,买入后,还是涨不起来。


在上涨时,从理论上说399979大宗商品指数上涨1%则150097商品B会上涨2.5%左右,甚至超涨,方向明确,上涨概率高。


在2014年11月为什么可以买入150097商品B,因为构成399979大宗商品指数的主要是有色股、煤炭股、化工材料股、农业股,它们在上涨。也就是说,在11月敢于持有有色股、煤炭股、化工材料股、农业股,所以敢于持有150097商品B。


2. 盘子小,容易拉升


选杠杆基金(基金B)较为容易,因为不少基金B的总市值在10亿元以下,大多数是袖珍型小盘股。


3. 庄家洗盘的幅度小,握得住


选杠杆基金较为容易,因为在标的指数上涨时,150097商品B的大资金(庄家)归根到底要跟随399979大宗商品指数,价格的打压难以低于净值,所以庄家洗盘的幅度不可能很大,天数有限,所以商品B的上涨持续性较好。除非150097商品B已经严重超涨,逃顶盘和套利盘大量涌出,例如2014年8月7日之后一段时间。


4. 跑赢指数


做股票常见的问题是“只赚指数不赚钱”,“做龙头股也难以赚钱”。


150097商品B跟踪399979指数,399979指数跟踪大盘指数,所以做杠杆基金要符合大盘的节奏。大盘刚见底反弹时,只有少数股票上涨,而商品B目前有大约2.5倍的杠杆,反应当然很明显,所以商品B是春江水暖鸭先知,不会只赚指数不赚钱。


因为商品B的杠杆率是2.5倍左右,就是大宗商品指数涨幅的2.5倍,所以,商品B的涨幅相当于这个板块的代表性绩优股涨幅的2.5倍。


5. 缺点:在下跌时是杠杆毒药


万般拉抬皆为出。跟踪指数下跌2% * 2.5倍 = 可能下跌5%,所以“防人之心不可无”,止损点的设置不可疏忽。


在不断下跌时,可能越跌越快。假设150097商品B的净值降低到0.3元,那么(商品A净值1.04元 + 商品B净值0.3元 )/ 商品B净值0.3元 = 理论杠杆率就高达4.5倍。也就是说,那时399979指数下跌2%,150097商品B就会下跌9%,不卖就会死


分级基金提供了一个便利的杠杆工具,虽然现在市场上的杠杆工具很多,但如股指期货等工具进入门槛较高;而且分级基金的A类份额也能享受牛市盛宴,牛市下,B类份额愿意给A类份额更高的融资成本。


分级产品迅速获得市场高度认可源于大量大中型散户的入场,这类投资人需要明确的、具有差异化的产品,而且对杠杆、配资、融资融券有一定需求。


来源:搜狐