阅读的年报的主要目的有两个,一个是寻找投资价值,另一个是规避投资风险.股票面临的风险可以分为两大类,一类是技术面风险,一类是基本面风险.

1.    技术风险

  技术风险是指,股价下跌的原因主要由投资者的心理所致.最常见的例子是,一只股票或者是大盘积累了过多的获利盘之后,股价就会下跌.当然,何时下跌以及下跌的幅度有多大,这是技术分析的问题,阅读年报无法求得答案.

   但值得注意的是,年报中的关于限售股份的表格,可被视为技术风险的提示.主要原因是,这些限售股份的成本价要远远低于市价,这些股票事实上等同于获利盘,因此在限售股份流通日到来之际,股价往往会有较大的下跌.

2.基本面风险

  基本面风险包括宏观风险、行业风险、个股风险。

  宏观风险主要是指宏观经济环境发生重大变化,导致上市公司股价下跌。比如说利率上调、准备金上调、cpi上涨等等。当然,如政局变动、爆发战争等也会出现宏观风险,只是出现的概率较小。

  宏观风险的特征是风险发生在上市的外部,上市公司本生无法控制。对于宏观风险的预测较难,但投资者可以通过熟读年报来熟悉上市公司的产品特征和财务特征,当宏观风险出现时,尽快做出操作决策,从而在一定程度上减少损失。比如利率上调时,对于那些资产负债率高的公司影响就较大一些。CPI上涨时,对于那些非基础原材料的上市公司影响较大,而对于农业、黄金、原油类上市公司的影响则较小。

3.行业风险

   行业风险是指由于行业环境发生变化而导致该行业的上市公司受到影响。比如数码相机对传统胶卷行业的冲击。通常行业风险无法通过阅读年报来规避。

4.个股风险

   个股风险是由上市公司自身造成的,通常能从年报中看出风险的端倪。

个股风险包括经营风险、投资风险、或有风险、财务风险、股东风险、道德风险。

经营风险是最为常见的,是上市公司经营不善而带来的风险。经营风险不可能直接在年报中体现,但可以通过财务报表看出一些迹象。比如营业收入增长缓慢、毛利率明显下降、存货和应收账款大幅增加、经营性现金流净额大幅下降。

投资风险主要是上市公司持有的其它上市公司的股票时,股价下跌时形成的风险。

或有风险是指风险尚在隐患阶段,但转化为现实的可能性较大。如巨额担保、大量的关联交易、更换会计师事务所、公司治理不规范、会计报告出具非标意见等。

财务风险主要是指上市公司负债率过高或者资产与负债不匹配,或者会计政策过于激进(如减值标准过低等)。财务风险在本质上也属于或有风险,但这种风险转化为现实的可能性相当大。

股东风险是指大股东、公司高管抛售股票时带来的风险。当大股东、高管抛售股票时说明其不看好公司的未来发展,此时,应高度警惕。

道德风险主要是指上市公司董事或者高管被证监会、交易所处罚时所隐含的风险。这类处罚可以在年报中找到,在这些处罚,与信息披露有关的处罚,投资者尤其要重视,因为它往往涉及高管、董事的诚信问题,而一旦诚信出现瑕疵的公司,我们最好敬而远之。