定增其实就是那么一回事

很多投资者有一个误区,这个误区其实是被媒体和所谓的专家误导的。就是一个公司股票跌到定增价格的时候,很多人误认为定增价是强硬支撑,在这里可以进行抄底。

其实,这个认识是错误的,我用一个非常简单易懂的例子和大家说说啥叫定增。

首先,我们先了解一下证监会对于定增的两个规定:

发行对象不得超过10人

发行价不得低于市价的90%(只要符合规定,公司可以开董事会修改定增价格的)

定增认购12个月内不得转让(大股东是36个月不得转让)

公司定增资金用途必须合法合规

然后,我做一个假设,我有一个上市公司,我要进行定向增发了,我现在市价是22元,那么我以20块的价格来进行增发2亿股。

有10个有钱的机构和老板找到我进行定增,那么理论上来说,这10个人加起来把我的这个2亿股买了,需要给我40亿的现金。

实际情况往往是这10个人拿不出40亿现金的,他们只会给我5个亿的现金,另外35亿现金他们会和券商进行一个借款,这里面的本质其实就是收益互换。而且,投资者和券商进行收益互换比和银行股权质押相比有一个好处,就是不会因为股市下跌而引起强行平仓问题。

你问券商借钱,是需要利息的,这个利息一般来说是在6%-9%左右的。我们假设一下这个利息率为8%好了,那么定增这笔借款这10个人需要给券商的利息是2.8亿。

投资者一般来说,都会在定增解禁期到就会抛售。12个月的解禁期,刚好利息就是2.8亿。

但是你在解禁期到来之前,就得把这2.8个亿的利息给券商,这笔钱也可以不用他们10个人拿出来。券商和投资者借款的时候会签订一个协议,里面会留一个条款,就是可以协议一部分股权进行抵押。打个比方,这10人和券商协商一致,里面我拿4000万股可以去银行进行质押。银行质押一般就是对折或者对折以下,40%左右的折价是普遍认可的。假设,现在股票市价就是20元,那么去银行质押拿来的就是3.2亿,刚好可以把给券商的2.8亿现金还了,自己还能留个4000万玩玩,多少开心舒服。

在12个月的锁定期内,这10个人,就只开始出了5个亿的现金,就问券商借了钱参与了定增,而且利息是通过银行质押进行付款。

好了,差不多到解禁期要考虑卖出的问题了。

分两种情况:

解禁期到的市场价格高于定增价,那么皆大欢喜,卖出盈利。

解禁期到的市场价格低于定增价,怎么办?

特别是碰到股灾,股票价格一再的下跌,往往跌破增发价。

跌破增发价,这10个人怎么办?

很多投资者就会出现自以为是,或者说是一厢情愿的认为:当初参与定增的人要亏本了,他们是有钱人,会在定增价进行拉升的。

我明确的告诉你,他们不会这么做的,他们还可以进行贷款,进行第二次质押。

他们可以先进行贷款,把当初从券商那里借来的35亿还了,然后把拿回来的股份再去银行做股权质押,股权质押40%的折价率,可以接过来一笔现金,然后再进行一笔流动资金贷款(流动资金贷款一般来说年限是1年左右),通过接下来的股权质押贷款和流动资金贷款,就可以把那35亿一次性的贷款付清,又可以有1年左右时间可以等待。

如果,一年之后,股票价格发生了反弹,那么这些人还是盈利而归,只不过多付了一些贷款利息而已(这些利息其实是银行自己承担了,关键点就在这里)。

当然了,如果一年之后资本市场还是下跌状态,那么这10个人可以利用自己股东的身份和上市公司进行协商进行第二次定增,把这个窟窿补上。

了解了这个例子以后,大家是不是会认识到定增价的这个误区了,也就不会被媒体和砖家骗了。