【外围股市震荡下跌,黄金继续反弹】

受油价继续下挫、欧洲银行面临压力、全球增长前景依然不明等因素影响,节日期间外围股市波动较大,下跌居多。

解读:美联储主席在面对国会的发言中传递鸽派信息,对市场起到了一定的安抚作用,周五市场出现了一定的反弹。全球主要市场过去一周及年初至今的表现如下:


【朝鲜半岛风云再起】

朝鲜发射“卫星”及韩美联合军演、朝鲜关闭开城园区等消息在节日期间引人注目,朝鲜半岛的局势骤然紧张,背后的中美两个大国的态度异常关键。无论如何,朝鲜半岛局势进展未来还值得持续关注。

解读:军工受益。受避险情绪和美日债券收益率下降影响,债牛继续。美元大幅贬值导致人民币短期贬值压力下降。春节期间,离岸人民币大涨至6.53附近,与在岸人民币出现罕见的倒挂,显示美元指数大幅回落导致人民币短期贬值压力下降。全球股市暴跌,拖累全球经济,不利于中国出口。


【外汇储备下降好于预期,人民币汇率节日期间反弹】

在人民币贬值压力之下,中国一月份外汇储备的变化此前令人瞩目。根据官方披露的数字,中国一月份外汇储备只下降约990亿美元,明显好于市场此前的预期。可能受此及外围汇率市场的波动影响,离岸人民币在中国节日期间持续走强。

解读:汇率问题是市场担心的核心问题之一,汇率压力的暂时缓解对市场短期影响是积极的。下图为美元兑离岸人民币走势:


【人民日报:中国钢铁不会成为“世界包袱”】

尽管中国钢铁产能有较大过剩,但世界钢铁行业低迷成因复杂,不能全部归咎于中国。需要看到,中国正在积极主动地大力化解钢铁业过剩产能,提升供给质量,这对全球钢铁业来说无疑是长期利好。

解读:钢铁业对传统经济带动力很大,也是第一个进行供给侧结构性改革的工业领域。近期一系列消息可以看出国家化解钢铁过剩产能的决心,但路漫漫而修远。


【除超大特大城市外 禁止以购房纳税等给落户设限】

中国政府网发布《国务院关于深入推进新型城镇化建设的若干意见》 (以下简称《意见》)提出,加快落实户籍制度改革政策。围绕加快提高户籍人口城镇化率,深化户籍制度改革,促进有能力在城镇稳定就业和生活的农业转移人口举家进城落户,并与城镇居民享有同等权利、履行同等义务。除超大城市和特大城市外,其他城市不得采取要求购买房屋、投资纳税、积分制等方式设置落户限制。

解读:就是鼓励各地区进一步放宽落户条件,加快落实户籍制度改革政策。进一步解房地产库存,促进房地产业持续发展,利好房地产板块,但目前还没有促进降价的规定,利好力度需要进一步加强。


【27省份公布养老金并轨方案】

人社部社会保障研究所所长金维刚表示,2015年底之前,各省级地区都应当出台实施方案,随后组织实施。不过,并轨涉及一系列相关政策以及操作问题,各地情况存在差异,所以各地启动实施会出现一定的“时间差”。

解读:过去机关事业单位人员退休待遇与职务职级关联极大,今后新人退休待遇更多会与工资和基金运营包括通货膨胀等因素发生关联,待遇水平也就是养老替代率将会和企业职工逐步看齐。重要的是企业退休人员养老金水平与事业单位一致,才算真正的改革。


【假期期间国际油价先暴跌,之后强劲反弹】

2月9日 ,原油期货连续第4个交易日下跌。因2016年油价前景不乐观,以及投资者对全球原油供应持续过剩的预期使得WTI原油重回28美元/桶以下。2月12日,受产油国减产的言论提振,在连续四个交易日下跌后,国际油价强劲反弹。

解读:因为远期油价走高,预示未来价格将高于现在。在此轮油价大跌过程中,成交量明显放大,也是底部的信号之一。美国页岩油企业已经出现较大规模的倒闭潮,预示着产量将下降。另外,市场关于产油国减产的消息很多,如果达成减产协议,油价或将快速上升。


【日本股市暴跌,安倍黑田召开紧急会议讨论经济金融】

2月12日日经225指数跌穿15000点大关,最低下探至14865.77点,最终收盘重挫4.84%,收报14952.61点,结束一周交易,全周累计下跌11.10%,创出08年金融危机以来8年最大周跌幅。

《日经》报道,日本央行行长黑田东彦、财务省外汇事务主管浅川雅嗣正与日本首相安倍晋三展开紧急会谈,商讨针对经济与金融市场波动的对策。彭博社直播报道,日本央行行长黑田东彦说,与安倍首相讨论了经济和金融,不适宜与安倍首相讨论汇率问题。

解读:日本暴跌的元凶或是日本央行的负利率政策,由于长期国债利率一度降至0左右,市场担心银行盈利或大幅恶化。欧洲、日本均实施了负利率,但目前来看弊端越来越多,也引发对宽松货币政策效果的疑问。


【周小川发声:19次提及投机 刚柔并济警告投机者】

明天就是A股猴年开市首个交易日,许久没有公开发声的央行行长周小川突然在春节假期临近结束之际谈及人民币汇率、宏观审慎政策框架以及数字货币等诸多焦点问题。

解读:总结来看,我认为政府传递的信息有包括如下几个层面:(1)汇率改革仍是大方向,未来还是朝着参考一篮子货币的方向迈进,在此期间央行会积极管理:(2)改革的节奏得相机抉择,窗口好就快一点,时机不对步子就缓一点。短期的贬值压力属于“补课”,也算正常;(3)央行在不断改善沟通,但针对不同类型的对象沟通策略不同,操作策略则不可能全部披露,鉴于中国经济涉外部分越来越大,短期的资本流出属于正常反应;国际投机者拼中国,不容易挣到钱;(4)2008年以来的超级宽松政策导致全球很多资产价格存在一定的扭曲,存在调整压力;恰逢中国对世界增长的贡献从之前“不正常”的高状态回归到“正常”水平,这是正常的,不能把中国当“替罪羊”。