目前,炒私有化的方式通常有两种,

一种是在公司宣布私有化之前,通过自己的判断,提前买入私有化股票,而当公司宣布私有化之后,获得一次性溢价,老虎社区大V @Fany 在“最全私有化综述及清单”中有详细的的公告溢价。由下图可见,在私有化确定之前,买下股票赌私有化的溢价空间,有利可图。但是此种方法,一方面不确定私有化的可能性,另外也无法判断私有化的溢价空间。


而第二种方式,也是最常见的在已经宣布的私有化里进行私有化套利,寻找私有化价格和当前股价的差价。私有化并不是能100%达成的,所以它也存在一定风险。在进行私有化套利前,首先要了解下中概私有化所经过的六个步骤。

一。收到私有化要约: 公司管理层或第三方提出无约束条件的报价,董事会宣布收到私有化要约,要约包含发起人和要约收购价格。紧接着董事会就会决定接受与不接受,不接受的话,就会停止私有化。也有的时候是董事会要求私有化提价,之后接受,进行到下一步“特别委员会评估”。


二。特别委员会评估: 公司组建特别委员会并聘请独立的特别委员会顾问(成员包含财务和法律顾问),特别委员会和董事会协商要约收购和合并私有化协议的条款条件。若不同意,继续进行询价,若同意则进行到下一步‘达成私有化协议”


(上图是截止到2016年2月14日的处在特别委员会评估阶段的股票和套利空间。)所涉及的股票包含 中国信息技术$(CNIT)$,陌陌$(MOMO)$,人人$(RENN)$, 欢聚时代$(YY)$,世纪互联$(VNET)$,酷6$(KUTV)$,当当$(DANG)$,易居$(EJ)$,空中网$(KZ)$,晶澳太阳能$(JASO)$,艺龙$(LONG)$。


三。达成私有化协议: 在董事会同意后,签署有约束的私有化合同,当某一方违约的时候,需要支付罚款。


(上图是截止到2016年2月14日的处在达成私有化协议阶段的股票和套利空间。)所涉及的股票包含乐逗游戏$(DSKY)$,乡村基$(CCSC)$,爱康国宾$(KANG)$其中值得一提的是美年大通过壳公司江苏三友阻击爱康国宾,发布的私有化价格高于爱康董事会的价格,爱康启动毒丸计划。


四。提交13E-3:向美国证监会SEC提交Schedule 13E-3,(Schedule 13E-3是在美国1934年证券法第12章关于公司私有化的法律条款,法律中并没有明确的说明这个审核需要多久)。


(上图是截止到2016年2月14日的提交13E-3阶段的股票和套利空间。)所涉及的股票包含航美$(AMCN)$,中国脐带血库$(CO)$,如家$(HMIN)$,淘米$(TAOM)$,学大$(XUE)$,迈瑞$(MR)$,久邦$(GOMO)$,博纳$(BONA)$,优酷土豆$(YOKU)$,中星微电子$(VIMC)$,药明康德$(WX)$,世纪佳缘$(DATE)$,奇虎360$(QIHU)$


五。股东大会投票通过:之后是召开临时股东大会进行投票, 一般情况下如果是管理团队发起的要约,这一步通过的几率会很高,因为管理团队所持股票比例较高。豪威科技$(OVTI)$目前已进入到这一步。


六。退市:在中概股私有化退市之后,它们一般会采取在A股借壳上市, 当然也有一些公司会将目光集中在战略新兴板上。

  • 中国政府网发布了《国务院关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》。其中指出,积极研究尚未盈利的互联网和高新技术企业到创业板发行上市制度,推动在上海证券交易所建立战略新兴产业板。
  • 战略新兴板上市条件更包容,首先会淡化盈利要求,主要关注企业的持续盈利能力,还会引入以市值为核心的财务指标组合,形成多元化上市标准体系,允许暂时达不到要求的新兴产业企业、创新型企业上市融资。与新三板和创业板相比,有人说这是为中概股回归A股量身打造的,目前战略新兴板还在筹备中,将是2016年中国证监会的工作重点。

另外,暴风科技在回归后,连续35个涨停。目前退市成功的公司包含中手游,完美世界,和盛大游戏等。

 

说完了这些,私有化当然也有风险,

  • 私有化过程中降价的可能性,例如之前的易居中国在私有化过程中降价10%,
  • 还有私有化要约方因为资金不足拖延私有化时间的可能性,
  • 以及要约方因为各种原因突然中止私有化的可能性,
  • 私有化遭到做空机构攻击的可能性,2011年首批私有化退市的中泰富电气就遭遇香橼的做空。

这些也是私有化过程中常见的风险,在享受获利的同时,也应密切留意其风险。