很多人都觉得进入股市就是买卖股票,大盘跌了最多就是空仓,小散们又没资格做空股指期货,所以最近大盘连续暴跌,好像空仓就是小散最好的选择了,其实不然。在股市里用股票账户可以买卖的,有T+0的权益类可转债,有交易成本为0的场内货币基金,有贷款成本年化才不到2%的正回购。仅仅我们这个股票账户,在二级市场上可以买卖的品种,我在通达信里统计了一下,有三大类十九小类。下表的数据是截止到1月27日的数据。


股票就不用多说了。先说说债券,债券中最安全的肯定是国债了,但现在的国债的收益率实在是太低了。一般我们不做。重点说说企业债和公司债。


企业债和公司债有什么区别呢?公司债是上市公司发行的债券,由中国证监会审批;企业债一般由非上市公司发行,由国家发改委审批,但也有部分根据有关法律法规进行规范后的公司发行的企业债券冠名为公司债。目前公司债数量上远远超过企业债。一般债券的面值都是100元,特别要注意的是PR开头的债券,是已经部分提前还的债券,这时的面值就不是100元了,只有70元甚至更低,当然对应的交易价肯定是非常低的,所以千万不要看到价格低便宜去买PR开头的债。


债券交易采用的是“净价报价,全价成交”的办法,也就是说,你看到的报价是不含利息的,成交时买家付给买家的钱除了净价外还有累计的利息,当然你不会吃亏,因为利息每天会涨,每个交易日九点左右你如果有债券的,就会发现你的总资产会比昨天收盘的时候多一些,这个差就是一天的利息,当然如果是周一的话,就是三天的利息。所谓“合格投资者”,就是要有300万资产而且经过考试认定后才有资格买垃圾债,做正回购。一般来说,普通投资者可以买的债相对来说安全性比较高。到今天为止,交易所债券真正违约的一起都没有,好几个债券说要违约了,最后还都还钱了,估计是谁也不想当中国债券历史上第一恶人。所以从这点上说,交易所债券比起P2P来,不知道要安全多少,只是P2P的广告狂轰滥炸而债券从来没人去帮它做广告。


说说回购,回购有两种,一种叫正回购,一种叫逆回购,双方互为对手盘。普通投资者可以做的是逆回购。其中上海有9个品种,深圳有9个品种,从一天回购到最长的半年回购。上海是10万元一手,深圳是1000元一手。普通投资者卖出一天逆回购,比如说卖出100000元,你看到的价格是3,其实并不是3元,这个3是年化收益率。也就是说你借别人一天的钱,明天开盘前10万元加上1天的利息自动到你账上,如果是3,那么一天的利息就是3%/365。考虑到一年实际上只有约242个交易日,大概2/3的日子交易的,所以如果你天天做逆回购,不考虑复利(这个复利太小了,而且很难滚入到本金里)那么一年的收益率=3%*2/3=2%。作为对手盘,做正回购的实在是太低的利息了。举个例子,目前正回购的杠杆最高上到3倍,也就是说如果你有1000万,可以借2000万的钱,我们假定都是买ytm为6%的债券,那扣除成本,你的年化收益率=6%+2*(6%-2%)=14%,远远超出了原来的年化收益率。当然你正回购后买的债券可以继续入库继续买正回购借钱,理论上可以循环无限次,实际上有3倍杠杆的限制和其他零头无法使用的限制,会比计算值低一些,但还是高了不少。


可转债和和可交换债都是一种可以变成股票的债券,进可攻退可守,区别是可转债是把债券转成股票,而可交换债是要问原来的股票持有者交换股票的。也就是说变成股票后,可转债的整体股票数量多了,而可交换债的整体股票数量维持不变。不管可转债还是可交换债,他们都是有股性的债券,而且和股票不一样的是,这些品种都是T+0的,都是可以质押受正回购上杠杆的品种,在牛市初期是比股票更加安全,上了杠杆后比股票赚的更多的品种。也是权益类里唯一可以T+0而且可以用很低的成本上杠杆的品种。可惜经过去年上半年一波牛市,很多可转债都消失了。


在基金这个大类中,ETF和LOF都是可以用两种方式交易的:和股民之间的交易,就和股票一样操作,只是佣金低,没有印花税,没有所得税。ETF和LOF基金有三个区别:第一ETF是跟踪指数的被动基金,LOF是主动性基金;第二ETF申赎对象是基金份额和一揽子股票,而LOF是基金份额和现金。第三门槛不同,ETF最起码是100万以上(不同的基金有不同的要求),而且你没有专门的工具很难去操作一揽子股票,LOF一般中小投资者都可以参加,不过现在LOF的成交量大的品种非常少。而ETF小散不能参加的是和基金公司的申赎,在二级市场上做ETF还是小散可以做的。


分级基金的母基金就是一个指数基金,分成A保守的和B激进的两部分。其中很复杂的原理和操作我在多篇文章中提及过,这里不做赘述了。


真正的封基很少了,老封基只有六个也快到期了,还加上了两个新的也算封基。封基最好的年代是06、07两年,当时的封基就是打对折卖的,我在07年就是靠封基赚了整整180%,我从前年年底开始就退出封基了,因为品种太少同质性太强无法通过轮动获得阿尔法收益了,这个网名只能留作美好的记忆了。


货币基金里有相当大的一部分交易非常活跃,这是因为一个原因是T+0,一个原因是没佣金(绝大部分券商都没有,但还有少数券商还要收佣金,你可以查F10里的名单)在资金紧张的时候也会有些交易的机会。当然还有个别人是过过交易的瘾。


另外还有一部分是跨境交易的基金,跟踪的大部分是国外的指数,不过还是老问题,大部分基金交易量都不大,进去容易出来难。


凭我的记忆把交易所里的所有品种(除B股)都粗粗讲了一下,只是给大家一个整体的印象。其中的数据难免有错,望大家斧正。


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