新股不可怕,可怕的是市场人心散了!

  今年3月1日,证监会按法定程序核准了8家企业的首发申请。其中,上交所3家,深交所中小板2家以及创业板3家。根据机构统计,这8家企业的筹资总额预计不超过40亿元。

  实际上,自今年以来,A股市场的新股发行节奏还是相对缓和的。其中,在此之前,证监会核准了两批IPO批文,即分别为今年1月19日的7家企业首发申请以及今年2月16日的9家企业首发申请。换言之,自今年以来,证监会保持一个月核准一批企业的节奏运作。

  然而,回顾去年5、6月间的IPO发行节奏,却显得相对不理性。其中,自去年5月份以来,市场对新股发行逐渐更改为一个月核准两批的节奏。此外,在IPO节奏加快的同时,还加快了一些大型企业的IPO核准速度。

  值得一提的是,与当前不同的是,当时A股市场依旧沿用预缴款的申购机制。由此可见,在IPO节奏持续加快的背景下,实际上也加快对市场资金的分流影响。不可否认,当时相对不理性的IPO发行节奏,也为之后的股市下跌埋下了隐忧。

  “成也资金,败也资金”当属A股市场的真实写照。回顾14、15年的股市表现,实际上也与市场资金面状况有着密不可分的关系。于是,在15年下半年,随着一轮轰轰烈烈的“去杠杆化”“去泡沫化”进程的上演,市场资金对股市推动影响却骤然下降,股市的运行重心也随之下移。

  不可否认,新股发行节奏的快慢会从一定程度上影响着股市的涨跌。不过,对于牛市与熊市市场,新股发行却会对市场产生着不一样的冲击影响。

  其中,在牛市行情下,因市场资金得到了持续性的激活,同时结合新增流动性的持续涌入,这为股市创造出大量的“弹药”。对此,在牛市行情下,新股发行节奏略微提升,并不会给市场起到太大的影响,但过快的发行节奏却会起到扼杀牛市的结局。至此,在此环境下,合理运用好市场化的手段来调节牛市的运行节奏,无疑考验着管理者的治市智慧。

  然而,在熊市行情下,因股市行情多以存量资金进行推动。与此同时,在市场投资信心持续低迷的状态之下,容易起到“放大利空,缩小利好”的效应。对此,在熊市行情之下,市场几乎不能承受太大的利空压力。对于新股发行消息而言,虽然其发行节奏已得到缓和,但给市场心理上的影响远甚于实际上的影响。

  值得庆幸的是,今年年内A股市场已实行IPO新规,其中取消预缴款申购模式,即中签后再缴款对市场打新的游戏规则带来了较大的改变。受此影响,新股发行对市场存量资金的分流压力得到了显著地降低,同时也大大提升了市场的资金利用率。

  但是,新股发行始终离不开对存量资金的分流影响,尤其是在熊市行情之下,新股发行对市场人心的冲击影响也就更为显著了。由此可见,在当前市场行情持续低迷的状态下,新股发行并不是最可怕的,可怕的是市场人心已经散了!

  因此,笔者认为,新股发行,关键在于合理控制好发行的节奏。与此同时,需要借助一系列实质性的利好措施来提振市场的投资信心,修复市场的投资功能,以达到市场投资与融资功能的均衡发展。时下,对于经历了一轮轰轰烈烈“去杠杆化”“去泡沫化”的A股市场而言,要把早已涣散的市场人心重新修复,确实需要有一个漫长的修复过程。